「窥业绩」立邦：涨价成信心支撑因素

8月10日，日本株式会社（Nippon Paint Holdings，以下简称“日涂控股”，系立邦系母公司）公布了2021年度上半年度报告。根据报告显示，2021年上半年日涂控股实现销售额4977亿日元（约合人民币292亿元），比去年同期增长44.1%。其中立邦中国上半年营收1754亿日元（约合人民币103亿元），同比增长55%。     究竟日涂控股在飞速增长的背后暗含什么样的逻辑，《涂料经》总结出5张图，带您一起来了解。   整体实力   日涂控股的增长绝不仅限于在中国区域的增长。根据财报数据，2021年上半年日涂控股实现销售额4977亿日元（约合人民币292亿元），比去年同期增长44.1%。归母净利润337亿日元（约合人民币20亿元），比上年同期增长99.7%。   根据下图2017年-2021年上半年的数据来看，日涂控股近5年营收整体呈上升趋势，净利润随年份有所波动。   图一：日涂控股2017年-2021年营收、净利一览图   其中，亚洲地区贡献了超过一半的销售额：亚洲地区销售收入为2631亿日元，同比增长74.9%；营业利润为337亿日元，同比增长58.2%。现将各个区域的分布情况总结如下：   图二：日涂控股2021年上半年五大区域销售利润一览表   立邦中国增速   中国作为日涂控股最为依赖的市场，根据财报显示：2021年上半年，立邦中国实现营收1754亿日元（约合人民币103亿元），占日涂控股上半年总营收的35.24%。同样再用另一张图来表现立邦中国近5年的增速：   图三：立邦中国2017年-2021年营收、净利一览图   据图三观察，立邦中国于2019年实现营收呈3.5倍增长，净利几近5倍的增长。这种“跳跃式”增长主要是因为：日涂控股通过收购实现对立邦体系的控股，从而将立邦体系的业绩合并报表。在2019年之前，立邦体系的控股权并不在日涂控股手上，其在中国市场的业绩贡献主要来自于汽车涂料等业务。   这一收购（后追加收购实现完全控股）也为立邦中国的发展提供了新的发展动能。从2021年上半年的业绩增长可以看出，其市场占有率有望进一步加大；但与多数中国涂料企业一样，受到原材料价格暴涨潮等的影响，利润增长略显乏力。   领域发展   近年来立邦的一句slogan——“立邦为你刷新生活”走进了中国千家万户，成为近60万中国家庭的口碑之选。秉着“不用你动手”的原则，收获了一大波消费者好评；且工程领域的发展也突飞猛进。而这些都在立邦中国近几年的发展增速中得到证实和反馈。现将各个领域的营收和增长情况列举如下：   图四：立邦中国2021年上半年各领域数据表。   图五：立邦中国各个领域占比图   值得一提的是2021年第二季度，立邦中国通用涂料的增长中，DIY业务增长35%，工程涂料增长24%。   《涂料经》记者注意到，尽管立邦中国整体的销售收入都在增长。但是第二季度立邦中国的净利润为100亿日元（约合人民币5.8亿元），同比下滑27.9%。立邦中国2021年上半年营业利润为194亿日元，同比下降4.4%，主要系原材料价格上涨导致成本比例增高，成本局势恶化所致。   全年业绩预测   在该份报告中，日涂控股对于2021年业绩预测进行了修正：预计2021年度实现销售收入为10100亿日元，同比增长29.3%；营业利润为1020亿日元，同比增长17.3%；税前利润为1010亿日元，同比增长14.8%；净利润为780亿日元，同比增长74.7%。   日涂控股表示，修正的原因是：立邦中国、土耳其Betek Boya等通用涂料市场继续利好，产品提价成功为全年业绩提升提供信心支撑；此外，在亚洲、澳洲、美洲等地表现强劲，SG＆A费用的审查和总部费用的减少，日元兑假定汇率贬值，日本因疫情重新发生而弱于计划等，都预示着经营环境的持续好转。