中国铝冶炼产业月度景气指数报告（2025年8月）

　　中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，8月份，中国铝冶炼产业景气指数为58.7，较7月份上升3.6个点，处于“正常”区间；先行指数为76.9，较7月份下降0.5个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。 近13个月中国铝冶炼产业景气指数 　　景气指数小幅上升 　　仍处于“正常”区间 　　8月份，中国铝冶炼产业景气指数为58.7，较7月份上升3.6个点，处于“正常”区间上部。行业仍然保持一定景气度，市场供需格局基本稳定，但地缘政治和关税贸易摩擦对部分指标造成负面影响，需引起关注。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图 1。 　　由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，8月份，构成产业景气指数的10个指标中，有8项处于“正常”区间，铝材出口量指标处于“偏冷”区间，商品房销售面积指数处于“过冷”区间。 　　先行指数出现下降 　　8月份，先行指数为76.9，较7月份下降0.5个点。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积电量等领先指标构成。其下降表明，近期国际贸易冲突虽有缓解趋势，但全球各主要经济体内对铝需求未有明显好转。 　　分项指标分析 　　一是国际铝价出现明显上升。LME铝价指数为6.1，较7月份上升11.1个点，处于正常“正常”区间。美国关税政策的不确定性和美元指数走低对大宗商品市场造成震荡冲击，导致全球铝价波动明显。 　　二是M2（货币供应量）保持稳定。货币供应量指数为45.7，较7月份下降0.1个点，整体保持稳定。宽松的货币政策环境为铝冶炼产业提供了稳定的流动性支持，有利于产业中长期发展 　　三是冶炼投资保持扩张趋势。冶炼投资总额指数上升至117.9，环比增长6.5个点，仍处于“正常”区间，表明铝冶炼企业正在加速布局绿色冶炼与再生铝产能。 　　四是房地产市场压力加剧。8月份，商品房销售面积指数为-105.2，较7月份下降15.9个点。尽管各地出台购房补贴等刺激政策，但市场信心不足导致房地产行业持续低迷，对铝产品消费形成明显压制。 　　五是发电量指数小幅回落。电力电缆产量指数为114.1，较7月份下降3.2个点。该指标虽有所调整，但仍处于“扩张”区间，反映终端应用领域需求存在阶段性波动。 　　六是电解铝产量指数和氧化铝产量指数均出现回调。电解铝产量指数23.5，环比下降3.2个点，处于“正常”区间，表明因季节因素，国内市场需求出现小幅回落。氧化铝产量指数28.9，环比下降5个点，表明供需平衡调整导致生产节奏放缓，前期价格高涨刺激产能集中释放后，市场供需趋于平衡，企业主动调整生产节奏。 　　七是业务收入和利润总额均出现小幅上升。主营业务收入指数为37.6，利润总额指数为158.7，环比分别上升2.2和0.7个点，仍处于“正常”区间。其主要原因：一是宏观经济环境支撑，中央与地方政府不断出台相关政策有效改善了企业融资环境，减轻了财务费用压力；二是高附加值产品占比提升，特别是国内高端制造、光伏等产业需求增长，对冲了房地产行业疲软的负面影响。值得关注的是，效益增幅逐渐收窄。 图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势 图2 中国铝冶炼产业景气信号灯 　　八是铝材出口压力加剧，进入“偏冷”区间。8月份，铝材出口总量指数降至-28.2，环比下降5个点，持续处于“偏冷”区间，已逼近“过冷”区间。这一指数下滑的主要原因是7月份美国关税政策加码和欧洲议会环境委员会正式批准了欧盟委员会提出的碳边境调节机制（CBAM）改革方案，直接抑制我国铝材在欧美等传统出口市场的订单量。 　　综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势的前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。 　　（张念 执笔） 　　附注： 　　1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。 　　2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。 　　3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。 　　4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 　　综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。