中国钨钼产业月度景气指数报告（2025年8月）

　　中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2025年8月，中国钨钼产业景气指数为33.3，较7月上升2.9个百分点，连续4个月呈上升趋势，仍处于“正常”区间；先行指数为45.7，较7月上升1.4个百分点。最近13个月中国钨钼产业月度景气指数见下表。 表1  2024年8月至2025年8月钨钼产业景气指数 　　景气指数保持上升趋势 　　2025年8月，中国钨钼产业景气指数为33.3，较7月上升2.9个百分点，主要得益于部分领先指标回暖及生产端活跃度提升，变化趋势见图1。如图所示，行业连续4个月保持上升趋势，继续呈现回升态势。 　　由中国钨钼产业月度景气信号灯（见图2）可见，8月构成钨钼产业景气指数的8项指标处于“正常”区间，只有粗钢产量指数已进入“过冷”区间。 　　先行指数微幅上升 　　2025年8月，先行指数为45.7，较7月上升1.4个百分点，显示行业短期发展动力略有增强。在先行合成指数的6个指标中5项指标位于“正常”区间，3项指标出现上升，分别是钨钼价格指数、钨钼固定资产投资指数和硬质合金指数。 　　分项指标分析 　　一是价格指数小幅回升，市场预期改善。本期钨钼价格指数环比上升5.3个百分点，至45.7，连续4个月上升趋势。其中，由于上游矿企惜售挺价意愿强烈，市场现货供应持续偏紧，而下游硬质合金等需求保持稳定，共同支撑了价格上行，8月国内钨精矿价格延续了之前上涨势头，持续走强，主流品位黑钨精矿的均价环比7月有明显提升。 　　二是货币供应量保持稳定。M2（货币供应量）指数为45.7，较7月微降0.1个百分点，整体保持稳定。当前货币政策环境为钨钼产业提供了充足的流动性支持，有利于企业中长期发展。 　　三是出口额指数出现回落。出口额指数环比下降11.2个百分点，主要原因是美国关税政策导致低端制品出口有所减少。但欧洲新能源车用钼需求增长带动高端钨材出口占比有所提升，出口结构进一步优化。 　　四是钨钼固定资产投资指数继续保持上升。固定资产投资指数环比上升至96.9，继续保持上升，表明企业逐步增加在技术创新与绿色产能领域的投入，但仍处于“正常”区间阈值。 　　五是硬质合金产量小幅上升，结构调整加速。本期，硬质合金产量指数较7月上升0.2个百分点，高端刀具产量同比增长，显示行业向精密制造领域转型成效初显。 　　六是粗钢产量持续下滑，已进入“过冷”区间。本期，粗钢产量指数较7月有较大下降，至-55.3，显示钢铁行业受房地产市场拖累继续疲软。粗钢作为钨钼合金重要原料，其出口受美国关税政策冲击，间接抑制钢厂生产积极性。 　　七是钨钼生产指数出现小幅回落。钨钼生产指数较7月出现小幅回落，降幅为8.5个百分点，反映企业因下游市场需求复苏不及预期，导致企业生产愿望有所下降。 　　八是钨钼行业效益边际改善。主营业务收入指数环比增长至117.6，主因高附加值产品占比提升；利润总额指数环比上升至13.3，均处于“正常”区间，表明目前钨钼行业的整体运行情况持续好转。 图1  中国钨钼产业月度景气指数趋势 图2  中国钨钼产业景气信号灯 　　综上所述，预计短期内行业景气度将延续温和回升态势，继续在“正常”区间运行，但须警惕国际贸易摩擦与成本压力对盈利的持续冲击。建议企业优化产品结构，强化供应链韧性以应对市场波动。 　　（张念 执笔） 　　附注： 　　1.钨钼产业景气先行合成指标（简称“先行指数”）用于判断钨钼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：钨钼价格、M2、钨钼出口额、钨钼固定资产投资额、硬质合金产量、粗钢产量。 　　2. 钨钼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前钨钼产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产、主营业务收入、利润总额。 　　3. 钨钼产业滞后合成指标（简称“滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：产成品余额、流动资产余额、应收账款。 　　4. 综合景气指数反映当前钨钼产业发展景气程度。景气灯号图把钨钼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。