铝锭社会库存意外延续大幅去库，铝价高位震荡

　　国内铝锭库存去化速度加快，美元指数反弹，沪铝表现强于伦铝。周四沪铝主力收20210元/吨，涨0.2%，伦铝跌0.77%，收2456.5美元/吨。上海现货均价20360元/吨，涨50元/吨，升水80元/吨。南储现货均价20250元/吨，涨40元/吨，贴水25元/吨。5月22日，国内电解铝锭社会库存55.7万吨，较周一减少2.8万吨，铝棒库存13.08万吨，较周一减少0.08吨。昨日LME铝库存减少0.2至38.7万吨，注销仓单比例下滑至16.6%，现货小幅贴水。

　　宏观方面，美联储理事沃勒表示，如果特朗普政府的关税最终稳定在10%左右，那么美联储可能会在2025年下半年降息。标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。4月美国二手房成交量下降0.5%，至折合年率400万套，为七个月以来最低水平，目为2009年以来同期最弱，截至5月17日当周，美国初请失业金人数减少2000人至22.7万人，创四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。欧元区5月制造业PM1初值小幅改善至49.2，但服务业PMI意外大幅下跌至48.9，创16个月来最差表现。

　　总体上，国内商品情绪弱稳，美国国会众议院通过了特朗普总统的大规模税收与支出削减议案，同时欧元区经济前景黯淡，欧元走弱，美指反弹，施压金属。铝锭社会库存意外延续大幅去库，显示消费仍有韧性，与前期消费预期形成预期差，给到铝价下方支撑，但关税水平偏高使得远期需求忧虑仍存，短时预计铝价延续两万上方震荡。今日沪铝运行区间参考20050-20300元/吨，伦铝运行区间参考2430-2490美元/吨。