中国有色金属产业月度景气指数报告2024年3月

2023年3月至2024年3月有色金属产业景气指数 图1  中国有色金属产业景气指数趋势图 图3  中国有色金属产业合成指数曲线 图4  十种有色金属产量变化示意图 图5  有色金属业务收入示意图 图6  有色金属利润总额示意图 图7  有色金属进口额示意图 图8  有色金属出口额示意图 　　2024年3月，中国有色金属产业景气指数为27.0，较上月上升0.6个点；先行指数77.3，较上月上升0.2个点；一致指数为77.7，较上月上升0.6个点。数据显示，产业景气指数持续回升。 产业景气指数持续上升 　　2024年3月，中国有色金属产业景气指数为27.0，较上月上升0.6个点，从总体来看，3月景气指数持续上升，但仍处在 “正常”区间下部。 　　在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、十种有色金属产量、发电量指标、利润总额及有色金属出口额等11项指标位于“正常”区间；商品房销售面积指标位于“偏冷”区间。 先行合成指数小幅上升 　　2024年3月先行指数77.3，较上月上升0.2个点。经季节调整后，同比出现上升的指标有5项，分别是M2指数、汽车产量、家电组合、固定资产月投资额和有色金属进口额等指标，升幅分别是8.4%、7.1%、5.2%、8.3%和9.6%。环比出现上升的有5项，分别是M2指数、商品房销售面积、家电组合、固定资产月投资额和有色金属进口额等指标，升幅分别是0.7%、1.4%、2.2%、7.0%和1.6%。 常用有色金属冶炼生产平稳运行 　　经季节调整，2024年2月份，十种有色金属产量指数为652.4万吨，同比上升8.2%，环比上升0.2%。分金属品种来看，除精铅产量同比下降14.5%外，精铜、原铝及精锌产量同比均出现增长，增幅分别是10.7%、5.5%和15.5%。 　　有色金属工业固定资产 　　投资额增速明显加快 　　根据国家统计局统计，1—2月份有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长26.4%，比去年全年增幅高9.1个百分点。其中，矿山采选完成固定资产投资增长45.3%；冶炼和压延加工完成固定资产投资增长23.2%。1—2月份，民间有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长20.9%，增幅比去年全年高13.3个百分点。其中，矿山采选完成固定资产投资增长37.7%；冶炼和压延加工完成固定资产投资增长18.0%。 主要金属国内外市场价格分化 呈现出国内好于国外的局面 　　3月份，受市场对美元加息预期增加和国际地缘政治等多方面因素影响，石油、黄金等大宗商品价格出现较大波动。当月，国际市场各主要金属品种期货收盘价大多呈现同比下降、环比上涨的局面。具体而言，铜价为8867美元/吨，同比下降1.4%，环比增长4.4%；铝价为2337美元/吨，同比下降3.1%，环比增长4.9%；铅价为2055美元/吨，同、环比分别下降2.5%和0.2%；锌价为2439美元/吨，同比下降16.5%，环比增长0.5%；镍价为16749美元/吨，同比和环比分别下降29.7%和6.4%；锡27451美元/吨，同比和环比分别增长6.3%和3.4%。 　　不同于国外情况，国内方面六种基本金属三月期货收盘价格呈现价格分化、以涨为主的局面。具体情况是：铜价为72630元/吨，同、环比均上升5.5%；铝价为19660元/吨，同价和环比分别上升5.5%和4.5%；铅价为16600元/吨，同比和环比分别上升8.7%和4.0%；锌价为20880元/吨，同比下降8.4%，环比上升1.2%；镍价为131630元/吨，同比和环比分别下降21.7%和4.4%；锡价为227600元/吨，同比和环比分别上升9.2%和4.3%。 　　根据国家统计局统计，1—2月份，11217家规模以上有色金属工业企业实现营业收入11336.0亿元，比去年同期增长9.4%；实现利润总额407.1亿元,由去年同期（按可比口径计算，下同）下降42.1%转为增长28.2%，比去年全年增幅高5个百分点，但两年年均增幅仍为-13.8%。1—2月份，有色金属独立矿山企业实现利润96.0亿元，同比下降25.8%；有色冶炼企业实现利润230.2亿元，同比增长63.1%；有色金属加工企业实现利润80.9亿元，同比增长72.6%。 进出口贸易额同比均出现上升 　　经季节调整，2月份有色金属产品（不含黄金）进口额为104.1亿美元，同比增长10.7%；出口额为28.8亿美元，同比增长12.5%。 国内有色金属行业生产平稳 主要金属价格波动明显 　　国际方面，2024年3月份以来，全球经济呈现稳中趋升的迹象，尽管仍然面临诸如新一轮巴以冲突和俄乌战争等挑战和风险，但同时也存在需求回升等机遇和潜力。物流与采购联合会发布的数据显示，3月份，全球制造业PMI为50.3%，较上月增长1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间。分地区来看，美洲地区的制造业恢复力度较上月增强，其中，美国经济保持稳定增长，尽管面临一些挑战，如通胀压力、劳动力市场波动等，但整体而言，美国经济展现出了较强的韧性和增长潜力。在3月份的议息决议中，美联储将联邦基金利率维持在5.25%~5.5%的区间不变，反映出美联储在当前的经济环境下，对于维持利率稳定的决心。目前，美国就业增长依然强劲，失业率保持低位。这表明美国通胀经过过去一年的调整有所缓解，但仍保持处于较高位，美联储在稳定经济增长和抑制通胀之间仍然面临挑战。欧洲制造业恢复态势稳定，但力度偏弱，制造业PMI较上月小幅上升，但仍在50%以下，反映了欧洲制造业在经历了一段时间的低迷后，开始呈现出复苏的迹象，但这种复苏的力度并不强烈。亚洲制造业继续稳中趋升，制造业PMI升至51%以上，显示了亚洲制造业的强劲增长势头。亚洲地区的制造业在全球产业链中占据重要地位，其稳健的发展对于全球经济的稳定与增长具有积极意义。这一趋势受益于多个因素，包括政策支持、技术创新以及市场需求等。特别是一些亚洲主要经济体，尤其是中国的制造业表现强劲，对亚洲整体制造业的增长起到了重要推动作用。 　　国内经济方面，2024年3月份以来，国内经济在稳增长政策的推动下持续向稳发展。一季度GDP同比增长5.3%，较去年同期有所上升。工业需求稳步复苏，工业增加值同比增长显著。根据国家统计局的数据，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7%、1.6%和1.8%，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。制造业PMI较前月回升1.7个百分点，为2023年9月份以来首次站至荣枯线以上。从其分项指标看，受全球需求好转叠加春节后复工复产助推，制造业供需双升，市场预期回升，经济活跃度进一步提升。归纳来看，制造业呈现五个特点：产需指数双双回升，进出口指数重返扩张区间，小型企业PMI升至扩张区间，高技术制造业、消费品行业、装备制造业等三大重点行业同步扩张，市场预期继续向好。尽管3月份建筑业PMI有所回升，但其绝对水平仍处于近10年同期（2020年除外）的最低值。值得指出的是，国内经济在保持稳定增长的同时，仍需要关注消费和出口领域的挑战。 　　产业方面，3月份有色金属行业生产平稳，根据国家统计局数据，当月十种有色金属产量为667.2万吨，同比增长7.0%。其中，精炼铜产量114.7万吨，同比增长7.9%；电解铝产量358.5万吨，同比增长7.4%。六种精矿金属含量54.8万吨，同比下降3.3%；氧化铝产量677.6万吨，同比增长0.5%；铜材产量200.0万吨，同比增长0.5%；铝材产量603.0万吨，同比增长8.4%。根据国家统计局的数据测算，一季度，规模以上有色金属行业工业增加值增速同比增长11.4%，比全国规模以上工业增加值增速高出5.3个百分点。一季度，有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长21%，增幅比全国工业投资增幅高出7.6个百分点。其中，矿山采选业固定资产投资额累计增长33%，冶炼和压延加工固定资产投资额累计增长18.8%。中国有色金属工业协会最新发布的《中国有色金属企业信心指数报告》显示，一季度信心指数为49.8，低于临界点50，比上季度上升0.9个点。本季度即期指数为48.4，较上季度下降1.5个点；预期指数为50.8，较上季度上升2.4个点。本季度信心指数的表现，说明行业的整体信心虽略显不足，但呈现出一定的回暖趋势。而即期指数的下降，显示企业对近期市场状况仍有一定的担忧；预期指数较上季有明显上升，表明企业对未来市场发展抱有较为乐观的预期。3月份，国内经济内生动能持续修复，生产需求稳中有升，固定资产投资持续改善，出口显著改善，海外需求回复明显，铜加工费不断走低。受以下因素影响，国内铜、铝等有色金属市场表现比较活跃。以铜为例，3月份国内铜价较上月出现较大幅度的增长。由于铜精矿加工费跌破冶炼厂成本线，多数冶炼企业降低生产积极性，导致供给减少，铜价快速攀升，当月上期所期铜三月合约均价为72630元/吨，同比增长5.5%。铝价也在当月出现较大涨幅，达到19660元/吨。之前持续下降的碳酸锂价格也出现回升的局面，3月份，工业级和电池级碳酸锂均价分别为8.97万元/吨和11.9万元/吨，环比分别下降17.9%和15.9%，同比分别下降79.8%和75.4%。预计后市仍将会出现波动。虽然全球主要经济体的增长势头有所回升，有色金属的出口市场也出现了一定动力，但其复苏基础尚不稳固，贸易保护主义和地缘政治风险仍然存在，对行业稳定发展构成潜在威胁。同时，受全球货币政策、供需关系及地缘政治等多重因素影响，有色金属大宗商品价格呈现出较大的波动性，这种剧烈波动直接影响国内企业的原材料采购成本和行业稳定运行。 　　综上所述，我们认为，近期有色金属景气指数有望在“正常”区间继续小幅上升。(张念 执笔) 　　附注： 　　1. 有色金属产业先行合成指数（简称先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。 　　2. 有色金属产业一致合成指数（简称一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。 　　3. 有色金属产业滞后合成指数（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。 　　4. 综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 　　7. 有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。