中国铜产业月度景气指数报告2024年3月

　　中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，3月份，中国铜产业月度景气指数为34.8，较上月持平，位于“正常”区间运行；先行合成指数为76.3，较上月下降2.6个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。 2023年3月至2024年3月中国铜产业月度景气指数表 景气指数持稳 图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图 图2 中国铜产业景气信号灯图 　　3月份，中国铜产业月度景气指数为34.8，较上月持平，位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。 　　由图2中国铜产业景气信号灯可见，3月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积1个指标位于“偏冷”区间之外，其余8个指标均位于“正常”区间。 先行合成指数有所下降 图3 中国铜产业合成指数曲线图 　　3月份，中国铜产业先行合成指数为76.3，较上月下降2.6个点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），M2、进口、房屋销售和电力电缆分别下降5%、11.5%、12%和2.9%。 产业运行态势分析 图4 铜精矿现货TC价格走势图 　　3月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点： 　　1.铜冶炼企业生产经营基本平稳 　　3月份，铜冶炼企业阴极铜产量同比有增长。一季度以来，尽管在铜精矿供应端干扰因素的作用下，现货加工费一路下滑至5美元/吨水平，但由于绝大多数冶炼厂原料长单保证率相对较好，以及在铜价单边上涨行情下带来的废铜供应量增加，阴极铜产量未受到明显影响。 　　3月份，铜精矿现货加工费继续下滑，月内铜精矿现货 TC 报价低位在7美元~16 美元/吨区间波动，铜精矿现货加工费出现不合理低价，已远远低于目前冶炼企业的平均成本。3月份，中国有色金属工业协会组织召开了铜冶炼企业座谈会，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）召开会议决定暂不为第二季度铜精矿加工费用(TC/RCs)设定指导价。 　　2.下游生产、终端市场均在逐渐回暖 　　从总体来看，3月份，国内下游铜材行业需求在逐步回暖。铜管行业已如期进入旺季，产量同比增幅明显；铜板带行业订单产量强势回升，产量同比增幅明显；铜箔行业通过减产和受到消费终端回暖影响，市场开始消化库存，产量同比增长。 　　3月份，终端市场消费逐渐转好。电源、电网投资完成额均高速增长。汽车产销较上月略有回落，但车市表现仍比较乐观，产销增速约在10%左右；新能源汽车产销均为两位数增长，新能源汽车与汽车出口是中国汽车产业当前的重要引擎。空调由于受传统家电旺季预期及涨价影响，重回增长态势，企业保持着相对紧张的备货节奏，3月份产量实际正增长；受海外补库需求拉动，空调出口市场目前增长态势可观。房地产行业投资额和销售额持续下降，首次出现降幅收窄；2024年以来，随着融资协调等政策落地后，促进了房地产市场平稳健康发展，提振房地产行业整体信心。 　　3.铜价高位震荡 　　3月份，LME 3个月铜开盘于8484.5美元/吨，3月18日最高达到9164.5 美元/吨，刷新一年以来新高。最低为3月1日下探至8427.5美元/吨，收盘于8872美元/吨，较上月上涨393.5美元/吨。LME当月和3个月期铜均价分别为8766.5美元/吨和8867美元/吨，同比分别下跌0.8%和上涨0.2%，环比分别上涨5.5%和5.5%。内盘沪铜行情与外盘走势基本一致，SHFE当月和3个月期铜均价分别为71572.4元/吨和71525.8元/吨，同比分别上涨5.2%和4.2%，环比分别上涨4.3%和4.2%。 　　4、精铜进口略有减少废铜进口增量明显 　　据海关数据统计，1—2月份，精铜进口量为64.5万吨，同比增加18%，其中，2月份，精铜进口26.7万吨，同比增加8.1%，精铜进口量同比上升，主要是春节假期导致2月份工作日较少，进口数量相较1月份有所下降。1—2月份，累计进口铜精矿465.8万吨，同比增长0.5%，其中，2月份，铜精矿进口22.0万吨，同比下降3.3%。据最新海关数据显示，2月份，精铜进口量同比下降近30%，主要由于春节假期导致2月份整体工作日较少，下游加工企业一般假期较长，叠加节前备货等因素，2月份，精铜整体需求减少。此外，2月份，多数时间进口窗口处于关闭状态，影响贸易商的进口积极性。 　　1—2月份，再生铜进口量为33.9万吨，同比增长11.6%，其中，2月份，再生铜进口量为15.3万吨，同比下降12.3%。2月份，再生铜进口量同比有所下降，主要受春节假期及节前备货影响。同时，2月份，精废价差逐渐收窄，废铜价格优势较小，影响整体废铜进口量。3月份，随着精铜价格上涨后，废铜价格跟涨趋势明显，持货商出货情绪得以改善，废铜库存收紧。目前，废铜进口处于倒挂状态，但废铜需求增长使其进口量有明显增长。 　　初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。（刘若曦 张楠 执笔） 　　附注： 　　1.铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。 　　2.铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。 　　3.铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。 　　4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 　　7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。