昨日行情回顾 ：
伦镍报收15145，跌1.21%
周三镍价弱势运行，长上影大阴K线报收，价格重心明显下移，回调低点刷新15130美元位置，成交放量，亚盘时段同样受到中美贸易谈判传来积极信号支撑，镍价跟随周边金属小幅上扬，但午后有突发利空释出，市场传言，菲律宾两院委员会决定从采矿财政制度法案的最终版本删除原矿出口禁令条款。消息公布后，伦镍欧美时段大幅杀跌，短线跌幅超200美金，尾盘随着期价逼近端午假期低点支撑，跌势略有放缓。沪镍方面，隔夜低开后偏弱震荡，最低价报120110元/吨位置。
不锈钢方面，周三期价强势拉升，反弹重新回测MA5均线系统压力，最高价报12635元/吨位置，成交量维持在高位，贸易谈判出现最新进展迹象，市场情绪好转。不锈钢空头忌惮减产扩大，盘面大跌后空头减仓反弹，且亚盘时段，随着黑色系商品有所回稳，不锈钢期价也从中获得企稳支撑，另外现货方面，日内报价也有回稳表现，同样提振期价。
现货消息 ：
11日广东南储：1#电解镍(金川)报124200-124600元/吨，持平
库存数据 ：
11日LME镍总库存：197508吨，减618吨 c
中线观点 ：
一、供应端：印尼配额放量与菲律宾政策博弈.印尼供应压力显著增大：火法矿供需双弱局面维持，湿法矿需求预期回升但价格持稳。这一政策调整将加剧全球镍矿供应宽松格局，菲律宾禁矿法案短期难落地：尽管菲律宾参议院通过禁矿法案，但受基础设施落后、电力成本高及利益集团阻挠等因素制约，法案大概率陷入困局，情绪扰动有限。
二、需求端：不锈钢疲软与三元电池结构性分化.不锈钢需求持续低迷：5 月全国不锈钢总产量 347 万吨，环比微降 1.04%，其中 300 系产量 186 万吨，环比小幅下滑 0.05%，6 月排产预计进一步下调。社会库存周环比增 8.81%，热轧资源积压明显，短期去库压力难以缓解。下游家电、汽车行业虽有补库需求，但电机线等工业废料库存高企，压制采购意愿。
综上，下周镍价大概率延续震荡走势，等待区间突破方向，同时警惕政策与资金面的意外扰动。
不锈钢：供应端：减产落地与库存压力并存。排产收缩与产能释放博弈：6 月粗钢排产环比下降1.91%至339.13万吨，但印尼2025年镍矿配额已批准2.985 亿吨，上半年供应宽松格局未改，且国内不锈钢冷轧产能利用率仍达74.71%，产能释放基础仍在。库存高位压制：6月5日地区性库存总量周环比增8.81%，年同比增81.16%，社会库存同比增幅3.66%，短期去库压力难以缓解。
需求端：淡季特征显现，结构性亮点有限。宏观需求疲软，叠加房地产低迷拖累建筑用钢需求，整体消费呈现淡季特征。尽管汽车、家电行业钢材需求预计增长，但实际采购以刚需为主.
综合而言，目前多空因素交织，利多包括钢厂减产落地、镍铁成本托底；利空集中于高库存、弱需求及宏观不确定性。预.计不锈钢大概率延续弱势震荡。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注120500-123500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，波动区间关注12500-12700
日内关注点 ：
无
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