2025年6月6日 星期五 有色金属晚评

【宏观消息】

6月6日讯，今日A股市场延续震荡分化格局，三大指数涨跌互现，结构性行情特征显著。截止收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.45%。沪深两市全天成交额1.15万亿，较上个交易日缩量1384亿。盘面上，全市场下跌个股超2600只。贵金属、有色金属板块全天表现亮眼，贸易、油气开采、海南自贸区全天活跃。下跌方面，兵工重组概念走势低迷。

【铜仓单日报】6月6日上期所铜增加591吨至32278吨

【铝仓单日报】6月6日上期所铝减少349吨至47792吨

【铅仓单日报】6月6日上期所铅增加101吨至41799吨

【锌仓单日报】6月6日上期所锌持平吨至2004吨

【锡仓单日报】6月6日上期所锡减少124吨至7020吨

【镍仓单日报】6月6日上期所镍减少1094吨至21157吨

【不锈钢仓单日报】6月6日上期所不锈钢减少177吨至122945吨

【铜】

 沪铜2507，报收78930，涨810；

周五沪铜大幅高开后震荡反复，日线收于长下影十字星阴K线，维持短期均线之上。隔夜欧洲央行暗示可能结束长达一年的宽松政策周期，且此前公布的美国小非农数据偏弱，初请失业金人数高于预期，美元指数弱势运行。另外中美元首通话，市场风险偏好好转，叠加今日工业品属性偏强的沪银大涨，铜价走势也受带动。沪铜夜盘高开冲高至79180后回落，日内继续偏强震荡，收盘上涨1.04%，重心略有上移。

5月有色金属产量统计,精铜产量113.7万吨，环比增加1.2万吨，累计产量545.5万吨，较去年同期增加54.5万吨。5月虽然精矿加工费继续恶化，但炼厂原料供应并不紧张，但是废铜紧张造成阳极铜的供应紧张再生铜厂产能利用率有所下滑。预计6月产量小幅回落，下半年精铜产量受限减产的预期增加。消费端，当下全球经济增速受关税影响下调，显示消费端疲弱。6月5日国内市场电解铜现货库存15.75万吨，较3日增0.21万吨。综合来看，宏观关税炒作持续，金银上涨对铜价也有所带动走强。基本面最近海外铜矿端扰动偏多，短期矿端紧张状况难以缓解，下游需求有季节性转弱预期，不过最近社会库存累积有限，且美国虹吸效应令其他地区铜供需偏紧，铜价下方存在支撑。盘面突破78500后并没加速上扬，晚间美国非农影响追涨资金谨慎。维持偏强震荡为主。

展望晚间，铜价冲高回落，区间关注78200-79200。

【铝】

沪铝2507，报收20070元/吨，涨15元。

周五铝价窄幅区间震荡，小阳十字星K线报收，成交缩量，价格重心变化不大，最高价仅触及20115元/吨位置，昨日因中国人民银行将开展1万亿元买断式逆回购操作，央行继续释放流动性。宏观大幅回暖，期市商品同步上涨，叠加欧央行如期实施降息，多因素支撑下，铝价隔夜小幅高开，但依旧受阻20150短期关键压力位置，亚盘时段，日内社库数据重新录降，近期库存表现反复，需求淡季忧虑重燃，导致反弹空间未能如期打开，维持窄幅波动。

6 月为传统消费淡季，建筑型材、家电等传统终端市场需求可能偏弱。不过，新能源汽车市场维持高速增长，会继续拉动铝需求。此外，中美关税调整后有 90 天的出口窗口期，在窗口期结束前仍有抢出口的行为，对铝价有一定支撑。成本端：氧化铝现货价格续涨动力不足，甚至有转跌的可能，电解铝成本重心有望下降，对铝价支撑作用减弱。辅料预焙阳极 6 月价格或延续跌势，进一步降低电解铝成本。宏观因素：国际贸易关系仍存在不确定性，美国国债问题引发担忧，国内宏观政策观望落地情况，宏观面的扰动使得市场情绪较为谨慎。综合来看，预计铝价依然存在破位上扬可能，突破20250压力或可看至20600附近位置。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注19900-20300。

【锌】

沪锌2507，报收22385，涨40元。

周五沪锌低开回落上扬，日线收于实体中阳K线，价格维持短期均线之上。隔夜中美元首通电话或将加强后期合作，提振贸易环境好转预期。而锌受限于6月供应强劲恢复限制，晚盘一点低开至22290后探底反弹。然而中国人民银行将开展1万亿元买断式逆回购操作，央行继续释放流动性，宏观大幅回暖。锌价日内震荡反弹上扬，收复跌势上涨，收盘微涨0.18%。 

(CZSPT)发布了2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间:80美元(平均值)-100美元(平均值)干吨。海内外矿山干扰率较低，6月内外产量或加速提升。而国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势，利润驱动下，6月锌锭产量环比或有大量级增长。需求方面，最近锌现货升水较此前回落，下游存在刚需，社会库存并未继续累积。至6月6日，国主要市场锌锭库存较3日减少0.09万吨至5.83万吨。综合来看，当下全球经济增速受关税影响下调。而锌基本面下游消费边际减弱，节后采买清淡库存延续小幅回升。但市场货源依旧不足，冶炼供应恢复尚未有效兑现，关注累库的持续性。而近期金属板块上涨对锌价有所带动，但后续基本面转弱预计锌价仍将承压运行。晚间关注美国非农数据的进一步指引。 

展望晚间，锌价震荡回落，区间关注22160-22450。

【不锈钢】

不锈钢2506，报收12680元/吨，跌20元。

周五不锈钢期价维持低位区间反复，小阴K线报收，成交微幅放量，但期价依然未能摆脱低位区间牵制，日内最高价报12740元/吨位置，周初钢厂减产消息被证伪，对价格形成的底部支撑力度有所减弱，叠加需求不佳的困局之下，库存消化缓慢，本周社会库存112.2万吨，周环比增加2%，利空期价，但另一方面，昨日提及中国央行释放万亿逆回购利好支撑仍在，期价涨跌空间受限。

供应方面：前期不锈钢厂的检修和减产可能在下周有所缓解，生产逐步恢复正常，市场供应将有所增加。同时，新增产能的持续释放也会使供应压力进一步加大，对不锈钢价格形成下行压力。而需求端，存在政策托底，但从政策到实际需求的传导需要时间，短期内对不锈钢价格的支撑作用有限。家电行业需求相对稳定，但目前空调等家电库存较高，预计下周需求不会大幅增长，对不锈钢价格的拉动作用较小。其他领域如厨具、医疗器械等，需求保持平稳，不会对不锈钢价格产生较大影响。综合来看，不锈钢价格预计呈震荡反弹态势。铬铁价格的坚挺以及国内宏观政策的潜在影响，会限制不锈钢价格的下跌空间。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注12600-12850