【下周展望】：库存紧张叠加需求回暖，多重利好支撑价格上行
【现货方面】连续多日的窄幅震荡行情，导致现货市场交投意愿持续转弱，虽然库存稳定去化，但主要依靠因素之一是跨区域转运套利的推动，除此之外，实际下游采购需求不温不火，反向结构下贸易商等待基差回调合适再行入场，接货不振，贴水流通充裕，成交较差。维持前期观点，若铝价迟迟未见趋势性行情出现，疲弱的需求现状或难以扭转，但另一方面若铝价如期迎来上破行情，下游商家或贸易商则存在追涨可能，升水扩大，预计下周仍有涨价可能，波动区间关注19900-20300，可适当持货待涨。
【期货方面】国内外处于低库存格局为铝价提供有力支撑。而供应端上，几内亚铝土矿供应扰动升级，出口受限，且国内铝土矿进口结构调整，原料供应紧张，成本支撑增强。需求端，虽处传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域对铝需求旺盛，且政策宽松预期升温，基建投资对铝需求拉动作用将逐步显现，加之宏观上，中美领导人通话，向市场释放缓和信号。因此综合库存、供应、需求及政策等因素共同作用下，维持铝价上破区间可能性较大 的判断，波动区间关注19800-20400。
【本周概况】
本周铝价呈现高位区间内小幅探底回升，盘中触及19845元/吨低点位置，长下影小阴K线报收，价格重变化不大，成交密集区维持在20000关口上方，最终报收20070元/吨，与上周持平，而现货方面，南储佛山铝锭价格周五报20090元/吨，较上周跌50元。
【影响波动的因素】
1、国际贸易环境动荡。端午假期期间，美国宣布加征钢铝进口关税，消息公布后，伦铝一度出现探底回升行情，国内节后归来，铝价出现二次探底行情，但后半周，随着中美领导人通话，向市场传递贸易摩擦缓和信号，若美方撤销对华铝制品关税，预计可增加中国铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。利好铝价
2、国内政策宽松预期升温。5 月 LPR 降息释放流动性宽松信号，叠加超长期特别国债项目加速落地，基建投资对铝需求的拉动作用逐步显现。数据显示，6 月铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，反映型材企业对政策刺激的备货需求。
3、国际显性库存降至绝对低位。LME 铝库存从 6 月 3 日的 367,875 吨降至 6 月 6 日的 365,850 吨，连续多日减少，且注销仓单占比升至 12%（44,000 吨），反映市场对即期交割的需求旺盛。欧洲能源危机后再生铝产能尚未完全恢复，区域性供应紧张加剧，低库存格局为铝价提供底部支撑。
4、政策干预强化长期供应风险。几内亚政府近期收紧采矿许可，要求外资企业在当地建设氧化铝厂以实现铝土矿本地化加工，此举可能导致 2025 年对华出口进一步减少约 500 万吨。机构测算，若几内亚供应缺口持续，氧化铝现货价格或突破 390 美元 / 吨，传导至电解铝成本端压力显著。
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