宏观情绪主导盘面，关税政策反复，宏观不确定性仍强。当下矿端价格坚挺，但菲律宾雨季结束，供应紧张局面或将缓解，近日印尼税收调整即将落地，后续关注政策落地后对市场的影响。多空因素交织下，镍价横盘整理，主力合约微跌0.1%，报收125630元/吨。
菲律宾矿山报价多有上涨，叠加海运费走高，矿端挺价心态较强。PGMC矿山1.3%镍矿FOB37成交。印尼镍矿供应仍然紧张，矿价坚挺。但近期镍铁价格走低，国内镍铁企业亏损加剧，印尼镍铁企业具备成本优势，但近期利润空间也显著收窄，部分铁厂出现亏损。上下游双重挤压，部分印尼冶炼厂成本倒挂，铁厂暂停报价，但是不排除有部分贸易商降价出货。不锈钢维持弱势行情，钢厂在原料采购上加大对镍铁的压价力度。
受成本与政策消极情绪减弱的双重影响，近期镍价上行后维持高位震荡，使得硫酸镍生产成本支撑区间走强。在成本作用下，硫酸镍厂生产成本压力持续攀升。供应端来看，本月硫酸镍厂可外售镍盐趋紧，行业整体库存水平处于低位。受MHP系数及其价格持续高位运行的影响，硫酸镍厂挺价情绪依存，镍盐价格暂稳。
对于后市，新湖期货评论表示，近期受宏观情绪好转，镍价持续反弹。年初以来镍矿供应紧缺对镍价下方存支撑。但随着菲律宾雨季结束，镍矿发货量将回升，镍矿偏紧利多因素减弱。全球纯镍供应过剩压力难减，全球库存延续累库。反弹后仍以空头思路对待。
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