2025年3月6日 星期四 有色金属晚评

【宏观消息】

3月6日讯，3月6日，三大指数全天震荡上行，个股多数上涨。截至收盘，沪指涨1.17%，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%。盘面上，AI智能体概念大涨，汉得信息等约20只个股涨停；板块多数上涨，软件、算力、互联网、多元金融、传媒、证券、房地产等涨幅居前，银行、钢铁等少数板块下跌。全市场成交额约1.9万亿元，约4300只个股上涨。

【铜仓单日报】3月6日上期所铜减少1634吨至159141吨

【铝仓单日报】3月6日上期所铝增加976吨至120367吨

【铅仓单日报】3月6日上期所铅增加981吨至54292吨

【锌仓单日报】3月6日上期所锌减少504吨至15760吨

【锡仓单日报】3月6日上期所锡减少128吨至6813吨

【镍仓单日报】3月6日上期所镍减少213吨至26960吨

【不锈钢仓单日报】3月6日上期所不锈钢增加14640吨至145868吨

【铜】

沪铜2504合约报收78260元/吨，涨1150元

周四铜价高开后偏强运行，最高价触及78540元/吨位置，价格重心明显上移，长上影小阳K线报收，持仓量增加，多头力量回归，成交放量。隔日由于市场预期美对铜增税幅度有达到25%的概率，消息公布后，美精铜强势拉升引爆全球铜价市场，伦铜沪铜纷纷出现跟涨表现，且晚间美国ADP就业人数增幅放缓，服务业保持扩张，美元指数回吐大选以来涨幅，非美商品普遍获得市场，铜价因此升幅扩大，美精铜日内升幅超5%，支撑隔夜沪铜价格高开，但升幅远不及外盘，今早，随着A股走强，国内交投力量回归，沪铜出现明显增仓上扬表现，美沪价差得到有效收复。

随着铜行业“金三银四”旺季的来临，以及国内偏积极宏观政策的刺激，下游铜材企业逐渐复工，产能利用将逐步回升，需求逐渐转暖，预期整体需求呈回升态势。消耗库存为主：当下下游企业多以消耗节前备货进行复工复产，主动补库意愿不强，使得社会库存处于积累状态，但随着需求转暖，后续补库操作可能增加。综合而言，预计本周可能呈现偏强震荡的走势，因全国两会召开，或将刺激政策利好预期，基本面影响被淡化。但极端情况，若精铜库存超预期累库，或宏观政策提振不及预期等情况，沪铜价格可能面临一定的回调压力。

展望晚间，预计铜价高位震荡调整，区间关注77500-79000。

【铝】

 沪铝2504，报收20865，涨260元。

周四沪铝回落后强势上扬，日线收于实体大阳K线，价格站上短期均线上方。美国新增就业等经济指标大幅弱于预期，美国对墨西哥及加拿大关税可能推迟一个月执行,美元指数走弱。内两会定调稳固延续稳健增长，扩大财政政策支持力度。国内外有色金属上涨。而基本面铝锭库存去化，叠加宏观利好共振，沪铝早盘强势上涨最高触及20940元/吨，主力合约收盘涨1.26%.

供应端，国内电解铝供应端运行产能小增，四川早期减产产能逐步启槽复产，多数预计3月底实现全产能投运，总体复产产能在30万吨/年附近。需求端下游铝加工龙头企业开工率稳步回升，本周上半周铝价窄幅下跌对出库量有所提振，周中铝锭社库转为去库，截止3月6日，中国主要市场电解铝库存为88.4万吨，较本周一库存减少1.4万吨。进入金三银四季节性需求旺季，铝需求预期向好。综合来看，国内两会进行中，政府公布工作报告多项政策将直接拉动下游消费提振金属需求。基本面总体边际向好，传统旺季消费稳步回升。供应短期无显著变化，消费继续回暖力度与库存拐点有待观察。宏观面尤其海外存在较大不确定性，铝价偏强运行但21000关口阻力较大，不宜追涨，操作建议以回调做多为宜。

展望晚间，铝价冲高回落，区间关注20720-20980。

【锌】

沪锌2504，报收24000，涨355元。

周四沪锌高开后全天震荡上扬，日线收于实体中阳K线，价格突破10、20日均线。最近市场担忧美国关税政策干扰下通胀和经济问题，美联储降息预期抬升，美元指数持续走弱。国内锌锭供应有增加预期，不过下游需求表现尚好，国内精炼锌社会库存继续去化，且市场对于政策预期保持较好期待，沪锌高开高走，日内偏强运行，收盘上涨1.5%。

供应端，锌矿加工费涨势明显。随着锌矿加工费的持续走高，国内冶炼厂利润逐渐修复，目前已有部分治炼厂进入盈利状态,冶炼厂提产意愿增强，3月国内精炼锌产量环比回升。需求方面，大板块锌下游企业复产进度持续推进。随着下游开工的陆续恢复，整体库存累库幅度放缓出现持续去库，截至3月6日，七地锌锭库存总量为13.4万吨，较周一小幅减少-0.25万吨。锌价周初低位震荡运行，下游逢低补库增加，整体库存下降。综合来看，本周国内两会存政策利好预期，需求锌仍处于恢复阶段，考虑到去年年底国内基建端需求明显好转，3月项目复工后可能存在超预期的需求表现。盘面沪锌跟随金属板块强势上扬，但矿端转向宽松预期逻辑不变始终限制锌价上涨空间。

展望晚间，锌价震荡上扬，区间关注23860-24200。

【不锈钢】

不锈钢2505，报收13420元，涨170元。

周四不锈钢期价成功突破13350压力后实现短线拉升行情，最高价触及13450元/吨位置，大阳K线报收，价格重心明显上移，成交大幅放量，多头资金有回流表现，持仓量增加。亚盘时段，利好消息密集公布，且A股强势拉升的带动，随着期价突破13350压力后，昨天2025年政治工作报告中稳楼价等利好消息也有滞后反应表现，不锈钢期价一路高歌，直接到达13450目标位置。日内最新库存数据显示，3月6日，佛山市场不锈钢新口径库存总量33.96万吨，周环比下降0.72%。整体现货去库情况多有所转好，部分终端下游受买涨不买跌影响刚需入市采购，使社会库存呈现降库态势。

供应端方面，目前市场供应压力较大：受上周400系不锈钢现货库存大幅增加影响，市场供应压力加大，现货市场方面，报价平稳。需求端方面，短期增长有限，下游整体需求不温不火，成交以议价为主。高价成交不顺：201不锈钢市场整体买卖氛围显静，高位有优惠50元/吨试探成交，未能为期价提供有力支撑。展望本周，预计宏观或有利好可能，因全国两会即将召开，或将刺激政策利好预期，基本面影响被淡化。价格可能呈现震荡反弹态势。若需求端改善明显，或将推动价格升幅进一步扩大；但若供应过剩局面加剧，需求增长不及预期，价格可能继续承压。

展望晚间，不锈钢期价震荡运行等待均线系统上修，区间关注13300-13480。