1、供给：截至10月27日，镍矿到港量90.34万吨，环比减少近50%，港口库存微降2.6%至926.51万湿吨；精炼镍新增产能预期落地，LME交割品牌增加；10.26-11.1印尼镍铁发往中国发货17.46万吨，环比增加49.36%，同比增加143.55%；到中国主要港口18.9万吨，环比减少14.78%，同比增加61.24%；截至10月30日镍生铁社会库存2.8万金吨，环比减少0.9%；中间品现货流通依旧偏紧，硫酸镍原料成本维持高位，下游需求仍偏悲观，同时硫酸镍较一级镍（豆）倒挂格局结束，电积镍对硫酸镍采购趋弱
2、需求：不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存105.25万吨，周环比下降2.19%，主要以200系、300系资源降量为主，仍处在较高水平；国内不锈钢企业11月部分减产/检修，不锈钢冶炼利润延续下滑，11-12月受到促销影响，对家电、汽车的需求仍有一定预期，地产方面或仍偏弱。新能源汽车方面，终端数据向上传导不明显，乘联会预估，10月份国内新能源乘用车厂商批发销量89万辆，同比增长32%，环比增长7%；今年1-10月，国内新能源乘用车厂商批发680万辆，同比增长36%，据咨询公司，11月正极排产仍然环比有所降低。
3、库存：本周LME库存减少3318吨至41826吨；沪镍库存增加599吨至9767吨，社会库存增加1423吨至13178吨，保税区库存维持5100吨
4、观点：纯镍基本面供强需弱，中伟、格林美LME交割品牌陆续注册上市，有望逐渐解决低库存问题。成本端硫酸镍较一级镍倒挂格局结束，电积镍需求对硫酸镍采购趋弱，硫酸镍价格小幅下跌。下游需求，不锈钢库存维持高位，后市生产端内减外增，需求端疲软依旧；新能源汽车方面，终端销售数据环比放缓，正极材料排产仍有走弱的悲观预期。纯镍基本面供强需弱，成本支撑仍在，本周运行有一定资金压力显现，创近年来新低后短期内下探空间或有限。
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