[机构看盘]华泰期货：关注后市流动性风险对行情的冲击

策略摘要

目前市场聚焦美国方面债务上限谈判以及预算协议的敲定。不过随着新债券的发行，或许将会有大量现金从市场中被吸走，流动性风险将或逐步加大多数商品或将再度面临考验。黄金因其避险属性或将相对抗跌。就操作而言，从投资组合资产配置的角度而言，黄金仍可逢低购入。

核心观点

■ 贵金属市场分析

美国总统拜登于上周日(5月28日)表示，他已与众议院议长凯文·麦卡锡敲定预算协议，在2025年1月1日之前暂停31.4万亿美元的债务上限，并且该协议已准备好交由国会于本周表决。不过这仍需最后的确认。此外需要注意的是，一旦国会最终通过协议，预计美国财政部将迅速发行债券以填补空虚的金库，根据摩根大通预计，在提高上限之后，预计未来七个月将发行近1.1万亿美元的新国库券，届时或有大量现金从市场中被吸走，因此流动性风险将会逐步加大。在此过程中，多数商品或将再度面临考验。黄金因其避险属性或将相对抗跌。就操作而言，从投资组合资产配置的角度而言，黄金仍可逢低购入。

基本面

上个交易日（5月29日）上金所黄金成交量为16,508千克，较前一交易日下降32.38%。白银成交量为631,878千克，较前一交易日上涨1.93%。上期所黄金库存为2,739千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨3,583千克至1,522,418千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为941.29吨，较前一交易日持平。白银SLV ETF持仓为14,565.78吨，较前一交易日持平。

上个交易日（5月29日），沪深300指数较前一交易日下降0.44%，电子元件板块较前一交易日上涨0.78%。光伏板块较前一交易日下降3.72%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：中性

套利：多内盘 空外盘

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升