[机构看盘]华泰期货：市场情绪回暖 锌价止跌反弹

策略摘要

锌市场供应暂时稳定，需求季节性走弱，考虑到宏观情绪及基本面供增需弱的格局，建议以逢高卖出套保的思路对待，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-14.25 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨440元/吨至19740元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至290元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨450元/吨至19830元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至380元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨450元/吨至19660元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至210元/吨。

期货方面：昨日国内锌价止跌反弹。基本面上，海外整体呈现供大于求的格局，虽然欧洲炼厂暂未大规模复产，但受宏观因素影响需求表现不佳。国内方面，目前国内大型矿山正常生产，矿端供应维持稳定。除个别炼厂有常规检修外，多数维持较高的开工水平，供应相对稳定。但随着近期锌价的下滑，国内再生锌企业几乎全面亏损，湖南部分再生锌企业计划减停产，此外，国内矿山目前出货意愿不强，且有压低国内锌矿加工费的意愿，后续锌矿加工费或有所下移，且需关注锌锭生产动态。消费端未见明显提振，对锌价支撑力量薄弱，下游镀锌、压铸锌合金及氧化锌板块开工表现平平，企业终端新增订单偏少。

库存方面：截至2023年5月29日，SMM七地锌锭库存总量为10.63万吨，较上周减少0.77万吨。截止2023年5月26日，LME锌库存为74550吨，较上一交易日增加11100吨。

■ 策略

单边：逢高做空。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。