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[机构看盘]迈科期货：铜价回落，调整过程继续

迈科期货

2021-05-14 10:02:36

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　　周四美股在连续下跌后明显反弹，美国4月ＰＰＩ同比增长6.2%，核心ＰＰＩ增长4.1%，继续反应通胀压力较大，不过美联储官员在通胀数据公布之前仍重申通胀是暂时性的，不急于收缩流动性。另外昨天公布的上周初次申请失业金人数创新低，反映随着疫苗推进和各州逐步重启，就业市场持续向好，但持续领取失业补贴的人仍在大幅增加，暗示就业市场仍极不平衡。公布了4月金融数据，Ｍ2同比增长8.1%，增速比上月低1.3个百分点，4月末社融存量同比增长11.7%，两年平均看4月末Ｍ２、社融增速分别为9.6%和11.9%，反映资金供应长周期看仍非常充裕，但环比也略有收缩，此外银行中长期贷款占比提高，非标融资继续下滑，银行对实体企业的金融支持力度不减。整体而言最近数据证实大国都面临通胀大幅上涨的压力，或可能导致市场上通胀炒作又有所升温。但经济恢复不平衡限制央行政策空间，美欧进入５月以后经济重启仍是主导逻辑。

　　基金属受通胀数据影响普遍下跌，伦铜收盘至10300下方。伦敦库存维持下降，极端低库存和欧美需求旺盛背景下，铜价仍获得很好的支撑。国内受换月前影响现货转平水，贴水压到5-6月间，受前几日大贴水影响，吸引较大量交割，本周库存可能继续明显增加。另外铜价大涨刺激看涨预期，随着价格回落，废铜商捂货惜售，精废价差明显收窄，目前价差1000元左右，虽仍不足以激发精铜对废铜的替代，但也说明废铜有一定程度的紧张。5月以来由于铜价快速上涨，下游需求受到抑制只能进一步去库存和推迟交货，小企业的生产受到严重影响，但如果价格回落，将重新吸引工厂补货，下方支撑仍在。另外最近市场关注点在智利工会罢工威胁和南美、东南亚疫情扩散可能造成供应减少上，这一因素未被证伪之前，铜价支撑仍强。而铜价短时间大幅上涨，供应商炒作已非常充分，需要等待利多因素得到验证，在此之前，技术因素主导，价格维持高位震荡。近期以震荡为主，参考3月走势，73000下方近期支撑，价格回落后可短买，工厂逢低补货，暂不急于判断顶部。今日75800-74800。

　　股市：美股上涨，高位震荡加剧

　　原油：大跌，美输油管道重开影响节奏，整体经济重启支持震荡偏强

　　美元：持平，通胀预期加强，但美赤字高企，欧洲重启相对表现更好等因素矛盾，美元年初低位中期支撑，震荡反弹

　　铜：75800-74800，大涨后震荡回调寻找支撑，交割前略有短线压力，73000近期支撑，回落逐步短买，下游逢低补货

　　铝：19800-19500，维持较快去库，消费逢低积极，低位支撑强，短多重新买入

　　锌：22200-22000，原料紧张，低位刺激消费，短多重新买入