中国铜产业月度景气指数报告（2024年1月）

　　中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2024年1月份，中国铜产业月度景气指数为34.1，较2023年12月份下降0.1个百分点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为68.1，较2023年12月份下降2.9个百分点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。 近13个月中国铜产业月度景气指数表 景气指数略有下降 图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图 图2 中国铜产业景气信号灯图 　　由图2中国铜产业景气信号灯可见，2024年1月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积1个指标位于“过冷”区间之外，其余8个指标均位于“正常”区间。 先行合成指数有所下降 图3 中国铜产业合成指数曲线图 　　2024年1月份，中国铜产业先行合成指数为68.1，较2023年12月份下降2.9个百分点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），有M2、固定资产和电力电缆分别下降6.4%、11.5%和16.6%。 产业运行态势分析 　　2024年1月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点： 　　1. 铜冶炼企业生产经营基本平稳 　　1月份，国内铜冶炼企业产量主要干扰因素仍来自于2023年的延续，受临近春节假期、生产企业统计周期以及铜精矿现货加工费的持续下滑等因素影响，铜冶炼企业的生产热情有所降低。1月份，铜冶炼企业阴极铜产量较2023年12月份略有下降，较去年同期有所增长。 　　1月份，铜精矿现货加工费延续2023年12月份快速下跌趋势，当月铜精矿现货TC报价在32美元~60美元/吨区间波动；月内下滑至近30美元/吨，跌回2021年4月份水平，已经跌破国内铜冶炼行业的平均制造成本，严重挫伤铜冶炼企业的生产积极性。 　　2. 下游生产平稳，终端市场韧性仍在 　　从总体来看，1月份，国内下游铜材行业需求相对平稳。在季节性因素影响下，虽然需求端表现好于去年同期，但不少铜材企业当月在手订单有限，对于后市预期较差，导致春节前备货积极性不高。1月份，终端市场消费韧性仍在。一方面，电源电网投资完成额均高速增长，电缆企业订单量尚可；汽车产销继续保持较高水平，新能源汽车产量增幅放缓，空调行业由于开启春节前备货从而增加产量。另一方面，年末房地产消费表现乏力；空调行业处于传统消费淡季，产销表现不佳。 　　3. 铜价小幅下降 　　1月份，铜价小幅震荡下行。LME 3个月期铜价格开盘于 8586.5美元/吨，最高为1月31日的8704.5美元/吨，最低为1月18日下探至8245美元/吨，收盘于8615.5 美元/吨，较2023年12月份上涨53.5美元/吨，涨幅0.62%。 　　LME当月和3个月期铜均价分别为8343.5美元/吨和8442.2美元/吨，同比分别下降7.3%和6.4%，环比分别下降0.6%和0.5%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，SHFE当月和3个月期铜均价分别为68305.5元/吨和68342.8元/吨，同比分别增长0.9%和0.6%，环比分别下降0.7%和 0.03%。 　　4. 精铜进口略有减少 　　海关数据较其他行业数据有所延迟。最新数据显示，2023年12月份，我国精铜进口量同环比均所下降，进口量为33.9万吨，同比下降6.9%，环比下降15.3%；铜精矿进口量为248.4万吨，同比增长18.1%，环比增长1.6%。2023年12月份，国内精铜产量有明显增量，精废价差扩大，废铜替代精铜的作用逐步增强，市场精铜资源短缺局面有所缓解，当月进口利润虽然有所收窄，但是进口窗口保持打开。 　　2023年12月份，再生铜进口量为19.3万吨，同比增长38.8%，环比增长5.5%。2023年12月份，废铜进口量环、同比均有所增长，主要是因为随着精铜价格上涨，精废价差拉开，废铜对于精铜的替代作用有所增强，国内精铜资源库存量低供应趋紧，因此，部分利废企业多进口废杂铜维持生产。 　　初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行并可能维持下降趋势。（刘若曦 张楠执笔） 　　附注： 　　1. 铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。 　　2. 铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。 　　3. 铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。 　　4. 综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 　　7. 生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。 图4 铜精矿现货TC价格走势图