九大定制家居上市企业半年报： 业绩“基本合格” ，毛利率普遍下滑，盈利能力或开始趋弱

【门窗幕墙网】截至8月31日，定制家居九大上市企业2021年半年度业绩悉数出炉。从数据上看，9家企业的营收、净利较去年同期均实现双增长，“期中考”成绩单喜人。其中，欧派家居82亿元的营收及10.12亿元的归母净利润稳坐第一，其遥遥领先的业绩也引发了业界热议，纷纷剖析其增长原因；好莱客营收增幅达105.79%，收购千川木门这一举措，对好莱客总营收贡献巨大；归母净利润增幅最大的为顶固集创家居，增长464.60%，主要受去年同期净利润大幅度下降所致。从明面上看，今年定制家居9大上市企业营收平均增长率超过40%，业绩“飘红”。然而，众所周知，2020年上半年受疫情影响严重，各大企业业绩几乎遭受重创，其成绩并不具有对比意义。今年的快速增长是基于去年同期的“特殊”业绩，因此，真正业绩如何，参照2019年上半年业绩更具看点。对比2019年，今年上半年定制家居行业净利润平均增长20%以上，增速属于“基本合格”。甚至，尚品宅配、好莱客今年上半年的净利润，对比2019年同期增速还有所下降。透过分析定制家居九大上市企业今年上半年财报，可以发现当前行业的一些发展现状和趋势。工程渠道大宗业务发展迅猛如何规避风险成企业新考验从各企业渠道业绩增长以及占比分布可以发现，大宗业务已经成为家居企业实现快速增长的重要渠道。欧派家居木门产品2021上半年实现营收4.57亿元，同比增长94.71%；索菲亚木门及其配件产品2021年上半年实现营收1.72亿元，同比增长93.81%；好莱客木门产品营收4.49亿元，占主营收30.11%，同比增长3282.66%；金牌木门业务收入2091.55万元，占主营业务收入比重1.60%，同比增长256.57%；皮阿诺木门业务收入548.54万元，同比增长449.71%；顶固定制生态门业务实现收入0.35亿元，同比增长124.43%。随着定制柜类市场的不断成熟，定制家居企业在橱衣柜领域的增长趋于平缓。木门作为定制家居企业“大家居”“大定制”战略的一环，逐渐成为行业大力发展的品类。近年来，各大定制家居企业纷纷推行“门墙柜厨”一体化，但木门品类一直处于“弱势”。而要实现全品类、全定制，木门是必不可少的一环，因此，各大定制企业纷纷发力，以助力木门品类快速发展。其中，好莱客收购千川木门就是一个典型案例。此前，好莱客木门并不突出，但自从2020年7月31日收购千川木门51%股权后，对好莱客总收入贡献巨大。目前，好莱客木门收入已占总收入的30.11%。随着各大企业定制家居在多品类战略蓝图的进一步推进，“木门”品类将成为定制家居行业继橱柜、衣柜后的“第三品类”！毛利率普遍下降产业面临从“量”到“质”转型尽管9大定制家居企业的业绩实现了亮丽增长。但小编发现，几乎所有企业的毛利率都出现了不同程度的下降。欧派家居全线产品毛利率均有所下滑，厨柜、衣柜、卫浴、木门毛利率分别减少0.24、1.01、0.36、0.46个百分点。与此同时，欧派家居直营店的毛利率为64.71%，同比减少了4.23个百分点；经销店的毛利率为31.92%，同比减少了0.07个百分点；大宗业务为分渠道中毛利率下降最大的一类，报告期内毛利率为30.3%，同比减少了5.11个百分点。今年上半年，索菲亚的毛利率为34.63%，同比减少了2.88%。其中，衣柜及其配套产品的毛利率同比下降2.34%至37.96%。尚品宅配2021年上半年公司的核心定制家具产品毛利率为36.665%，比去年同期下降0.32%；配套家居产品毛利率为24.48%，较去年同期下滑2.98%。而且这并不是尚品宅配首次毛利率下滑，近几年尚品宅配的综合毛利率整体都呈下降趋势。2021年上半年，好莱客整体毛利率为34.84%，较上面同期减少4.22个百分点，几乎创下上市来最低水平。分产品来看，2021年上半年，好莱客整体衣柜、橱柜、木门、成品配套、门窗的毛利率分别为37.36%、20.55%、35.98%、23.83%、0.72%，同比增长-4.8%、-5.72%、18.67%、-3.36%、10.45%，仅有木门及收入贡献微薄的门窗业务有所增长。2021年1-6月，金牌厨柜多品类毛利率接连下滑。整体厨柜、衣柜、木门、其他业务毛利率分别为27.42%、26.69%、2.95%、5.02%，同比增长-6.97百分点、1.58百分点、-6.64百分点、-28.36百分点，只有衣柜业务保持正增长。今年上半年，志邦家居的毛利率也有所下降，毛利率为36.99%，较上年同期出现略降，较2020年下降1个百分点。此外，自去年疫情以来，志邦家居的毛利率一直处于微降状态。顶固集创2021年上半年毛利率为33.41%，较去年同期下降12.43%。虽然各大企业在财报中解释了下降的原因，但毛利率总体下降，已经成为一个事实。业内人士分析，毛利率逐年下滑，也就意味着其主营业务受到冲击，盈利能力或开始趋弱。经济学家表示，毛利率衡量的是公司业务转化为利润的核心竞争力。综合定制家居企业的毛利率数据发现，9家上市公司毛利率水平在近两年不约而同出现下降，这也意味着，定制家居产业或将开始一场从“量”到“质”、从追求销量到探寻更高毛利率的转型变革之战。