2025年9月16日 星期二 有色金属晚评

【宏观消息】

9月16日讯，A股三大股指今日集体收涨，截至收盘沪指涨0.04%，深证成指涨0.45%，创业板指涨0.68%。盘面上，机器人概念股午后全线爆发，物流、统一大市场板块震荡走强，猪肉股大幅调整，银行板块午后震荡走低，沪深两市成交额连续第四个交易日超2万亿，个股涨多跌少，全市场超3600只个股上涨。

【铜仓单日报】9月16日上期所铜增加3049吨至33692吨

【铝仓单日报】9月16日上期所铝增加649吨至75734吨

【铅仓单日报】9月16日上期所铅持平吨至59417吨

【锌仓单日报】9月16日上期所锌增加799吨至52170吨

【锡仓单日报】9月16日上期所锡减少92吨至7310吨

【镍仓单日报】9月16日上期所镍增加1208吨至26167吨

【不锈钢仓单日报】9月16日上期所不锈钢减少604吨至95745吨

【铜】

 沪铜2510，报收80880，涨50；

周二沪铜冲高震荡回落，收于长上影倒垂K线，均线维持多头排列。宏观方面中美谈判取得一定进展，市场偏乐观看待;周内美联储议忘会议降息几乎板上钉钉，流动性宽松预期再现。沪铜隔夜一度走强至81530创近期高点。然而下游畏惧高铜价及宏观不确定性，采购积极性较弱，库存累增有所打压。日内多头资金在议息前离场，铜价回落，收盘81000下，回吐隔夜全部涨幅。

供应方面，当前国内铜精矿现货加工费仍然低位徘徊，矿紧状态延续，印尼矿业部一位官员表示，由于自由港麦克莫兰运营的Grasberge铜矿发生泥石流事故，只有Block Cave已经停止运营，其他较小的矿区仍在运营，矿端停产供应担忧发酵。消费端，铜价高位运行，高铜价抑制了下游的采购，截止9月15日，国内市场电解铜现货库存15.79万吨，较11日增加0.89万吨.综合来看，美联储即将迎来议息会议，尽管仍存在不确定性，但美国就业数据较弱、通胀压力不大的情况下，美联储表态预计偏鸽，从而继续支撑市场情绪。产业上看海外铜矿存在一定扰动，国内下游处于传统旺季，供应过剩压力不大。总体预计铜价仍将维持8万上震荡偏强运行。

展望晚间，铜价偏强震荡，区间关注80400-81300。

【铝】

沪铝2510，报收20975元/吨，跌70元。

周二铝价小幅冲高回落，十字星小阴K线报收，成交微幅缩量，持仓量大幅下降，尾盘转至MA5均线支撑附近反复，最低价报20925元/吨位置。随着美联储利率决议临近，市场多头避险意愿愈发浓厚，持仓量下降超7万手，期价下方支撑或略显脆弱。铝价周内转弱一方面受到铸造铝升势放缓消息拖累，另一方面，国内外库存均有累增信号，可见目前市场，对高铝价认可度依旧偏低，临近美联储利率决议，多头避险位置，限制铝价反弹空间。

供应端有一定支撑：9月9日国内铝棒两地库存合计 8.75 万吨，较上期库存下跌 0.15 万吨，库存拐点出现，强化旺季来临预期，对铝价有一定的支撑作用。此外，氧化铝方面，虽然本周预计检修逐步结束复产，运行产能预计再度回升，但当前电解铝厂氧化铝原料库存相对较高，对现货采购的意向较弱，因此目前铝价的成本支撑有限。需求端表现一般：目前下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，这将限制铝价的上涨空间。从市场成交情况来看，华东地区持货商出货为主，下游采购积极性减弱，中原市场铝价走强，下游消费尚未大幅回暖，采购积极性大减，以刚需采购为主。综合来看，本周在美联储利率决议影响下或有剧烈波动，存在冲高回落风险

展望晚间，铝价震荡调整，区间关注20900-21150

【锌】

沪锌2510，报收22255，跌-50元。

周二沪锌冲高回落，日线收于长上影小阴K线，价格重心下移，均线粘合，走势明显弱于周边金属。市场预期美联储在本年度剩余议息会议中将存在三次降息操作，市场再度交易预防式降息，有色金属走强，沪锌隔夜一度走高至22370，但国内社库仍在增加，继续上行动力不足，沪锌日内持续偏弱震荡，收盘微跌0.22%。

供应端，国内锌精矿加工费在北方地区保持相对稳定，南方个别地区出现小幅度下调。整体来看国内主流锌精矿加工费在3800-4000元/金属吨。近期锌矿加工费企稳，不过国内检修较前期略有增多，供应压力并未继续增加。消费端，下游消费旺季暂未显现，库存延续累增。截至9月15日，国内锌锭社会库为14.95万吨，较11日增加0.55万吨，高于去年同期水平。LME锌库存则延续下降姿态，继续对伦锌走势形成支撑。综合来看，下游消费旺季暂未显现，库存延续累增，压制锌价，不过LME技术突破后延续偏强提振沪锌。短期美国经济就业数据弱化，降息预期较强支撑下，预计锌价延续弱反弹运行。

展望晚间，锌价区间运行，区间关注22180-22350。

【不锈钢】

不锈钢2511，报收12970元/吨，跌35元。

周二不锈钢单边回落，基本回吐昨日全部升幅，回测12950关键支撑位置，盘面午后翻绿，大阴K线报收，价格重心微幅上移，勉强持稳在MA5等短期均线系统支撑上方，成交大幅放量，持仓下降。隔夜镍价及黑色系商品短线拉升，进一步助推不锈钢期价上攻，触及13140元/吨位置，但随着镍价高位回落，亚盘盘初A股区间内小幅杀跌拖累，不锈钢破位13100超短线支撑后，部分摸顶资金进场，施压期价，最终收于日内低点附近

供应方面：北方钢厂生产陆续恢复，且随着钢厂对旺季的期盼，后续生产及资源投放预计会进一步提升，供应压力加大。不过9月11日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存101.25万吨，周环比降 3.90%，库存去库加快，对价格有一定的支撑作用。需求方面：下游维持刚需采购，8 月不锈钢粗钢产量环比增 10.48 万吨，9 月预计继续增产，虽然社库去库加快，但整体供需仍偏宽松。传统旺季成交预期好转，但实际需求增量预计对行情的推动相对有限。综合而言，不锈钢市场将呈现供需小增的局面，整体成交氛围将有所好转，但需求增量预计对行情的推动相对有限，预计期价仍将承压在13200下方震荡运行

展望晚间，不锈钢震荡运行，区间关注12930-13100