沪镍高开低走，主力合约收涨0.36%，报122610元/吨。镍基本面变化有限，跟随宏观情绪波动。FOMC会议前夕，市场降息交易逻辑延续，美元指数回落至97.1，美债利率继续下行，铜价突破阶段新高，带动有色金属震荡偏强。
印尼RKAB审批由三年一批修改为一年一批，下月印尼即将开始2026年镍矿审批工作，市场对于供应担忧再起。从基本面来看矿端价格持稳运行，菲律宾发运量增加，国内港口库存重回累库趋势，菲律宾矿山报价维持坚挺，挺价心态较强。印尼方面，镍矿市场供应持续宽松格局。下游镍铁市场看涨情绪较强，镍铁议价空间上探。但国内铁厂当前利润亏损仍存，原料镍矿采购维持谨慎。
美国经济数据强化市场降息预期，近期伦镍价格进一步上涨，镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求，交易热度仍在，三元厂商十一备货节前采购为主。
对于后市，金源期货评论表示，镍矿供给宽松预期尤在，但落地成效较差，成本松动逻辑迟迟未能兑现。市场对镍铁仍有看涨预期，但需关注下游钢企原料补库强度。硫酸镍热度仍在持续，下游节前补库意愿偏高，硫酸镍仍有探涨。纯镍市场交投平平，现货升贴水无明显变动。近期美联储将迎降息节点，且印尼RKAB新一轮审批将至，市场看涨情绪渐浓，但海内外累库压力依然存在，镍价谨慎看多。
（文华综合 编辑：韩雪）
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