昨日行情回顾 ：
伦铝休市
周一LME市场因夏季银行假日休市一日，沪铝则有小幅回落表现，如期回测MA5均线系统支撑，隔夜最低价触及20680元/吨位置。与周边金属对比，亚盘时段铝价表现并不亮眼，仅在20730-20780区间内窄幅盘整，主要由于最新社库大幅累增拖累，需求预期承压，可见市场对高铝价认可度依旧存疑，但另一方面，A股持续强势，也限制铝价短线回调空间，而欧美时段，随着美元指数震荡反弹，晚间铝价低开破位早盘震荡区间下沿支撑，铝价小幅下杀，有回测20680支撑表现。
现货消息 ：
25日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20680-20740元/吨，涨60元
库存数据 ：
22日LME铝总库存：478725吨，减800吨
中线观点 ：
供应端：政策扰动与产能释放受限。云南第二批产能置换项目虽逐步投产，但红河基地电力配套进度滞后，实际新增产能有限。安徽、江西等地再生铝企业因税收返还政策终止，产能利用率下滑，进一步加剧原铝供应紧张。
需求端：旺季预期升温，订单边际改善，尽管处于淡季，但铝棒库存去化加速（周降幅超 5%），下游型材企业订单环比增长 10%-15%，主要集中在新能源汽车零部件、光伏支架等领域。国家能源局数据显示，7 月全社会用电量同比增长 8.6%，基建和制造业复苏信号明确。国内推动 “消费品以旧换新” 和基建投资，叠加房地产 “保交楼” 政策落地，建筑铝型材需求环比改善。利好铝价。
综合而言，预计铝价将在供应扰动 + 需求回暖 + 宏观宽松的三重驱动下震荡偏强运行。中长期需关注 “金九银十” 旺季需求兑现情况及美联储 9 月议息会议指引。
日内行情展望 ：
预计日内铝价反复测试MA5均线支撑，波动区间关注20650-20850
支撑 ：20680、20500、20380
压力 ：20780、20860、21000
日内关注点 ：
无
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