2025年8月13日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

8月13日讯，A股三大指数今日高开高走，上证综指创下近四年新高。截至收盘，上证综指收涨0.48%，深证成指收涨1.76%，创业板指涨3.62%。沪深两市全天成交额2.15万亿，较上个交易日放量2694亿。板块个股方面，液冷服务器板块、军工装备板块走强，养鸡概念走弱，港口航运板块调整。

【铜仓单日报】8月13日上期所铜减少3496吨至22800吨

【铝仓单日报】8月13日上期所铝增加6406吨至55116吨

【铅仓单日报】8月13日上期所铅增加2744吨至62535吨

【锌仓单日报】8月13日上期所锌增加424吨至16192吨

【锡仓单日报】8月13日上期所锡增加33吨至7430吨

【镍仓单日报】8月13日上期所镍减少115吨至20578吨

【不锈钢仓单日报】8月13日上期所不锈钢减少422吨至103518吨

【铜】

 沪铜2509，报收79380，涨440；

周三沪铜小幅高开沪全天震荡上扬，日线收于实体小阳K线，价格重心继续上移。隔夜美国7月CPI同比上涨2.7%，低于市预期值2.8%;核心CPI同比涨幅达到3.1%，创下自2月份以来的新高。通胀数据环比增速符合预期，年内宽松预期不断得到强化，此外，市场对对等关税拖累经济增长的担忧正在逐步缓解，美元走弱提振金属市场;沪铜晚间小幅高开，日内维持偏强运行，收盘于79380上，涨0.56% 

供应端，最近海外供应端扰动较前期略有增加，Codelco旗下的特尼恩特矿山80%左右的区域已恢复运营，但受损严重矿区涉及未来几年产能增量，巴拿马铜矿年内复产几乎无望，而卡莫阿地下抽水作业进展缓慢，矿紧担忧难以出现明显缓解。消费端，上周铜价回落，下游补库增多，截止8月11日，国内市场电解铜现货库存13.22万吨，较7日减少0.11万吨.综合来看，美国通胀环比增速符合预期，特朗普再度敦促鲍威尔降息，年内宽松预期不断得到强化，美元走弱提振金属市场。国内方面金九旺季预期逐渐到来下，给价格一定支撑，加之反内卷政策预期较浓，预计铜价短期仍将偏强运行。

展望晚间，铜价震荡上扬，区间关注79000-79700。

【铝】

沪铝2508，报收20790元/吨，涨130元。

周三铝价高开后小幅冲高回落，长上影小阳K线报收，价格重心上移，成交缩量，持仓量仍在增加，期价成交密集区转至20800附近。隔夜美国通胀数据表现疲弱，降息预期升温，美元指数盘中跳水，支撑有色金属普遍高开，沪铝也成功重新反弹测试上周高点压力位置，日内最高价报20855元/吨位置，而亚盘时段，尽管铝价依然停留在高位，但日内氧化铝已有高位回落表现，成本端支撑有所松动，再生铝库存仍在累增，施压期价。

供应端持稳但库存高企。国内电解铝运行产能维持高位，铝水比例回落导致铸锭量增加，市场可流通货源增多。需求端淡季特征显著。下游消费仍处于传统淡季，光伏、新能源汽车、家电板带等领域订单未见明显好转。铝棒出库量环比减少，铝锭、铝棒库存持续累积，凸显隐性库存压力。尽管部分地区（如中原）因低价刺激出现小幅补库，但整体需求回暖信号尚未明确。综合来看，预计铝价或将在高位区间内震荡回落，关注20500支撑表现

展望晚间，铝价震荡回落，区间关注20600-20850

【锌】

沪锌2509，报收22600，涨55元。

周三沪锌跳空高开后冲高回落，日线收于实体中阴光脚K线，价格重心小幅下移。美国7月CPI年率低于预期，核心CPI年率则升至五个月高位，巩固了市场对美联储9月降息的预期美元走弱，沪锌晚评一度高开冲高上扬至22775创近期高位。而锌市供需面表现偏弱，社会库存持续累积，日内黑色大幅调整回落，锌价震荡下跌，收盘于22600，仍上涨0.24%。

供应端，国内锌精矿供应较为充足，此前锌精矿加工费仍然稳中有增，临近月中有所企稳，但冶炼厂利润仍然尚好，部分冶炼厂检修延后，市场对于后续锌锭供应增加预期较强。需求端看，锌价走强，下游需求仍然受制于淡季，社会库存继续累积。截至8月11日，国内锌锭社会库为9.9万吨，较7日增加0.77万吨。不过最近LME锌库存不断下滑，最新已经落至8万吨附近，注册仓单同步下滑，海外挤仓风险有所升温，一定程度支撑伦锌走势。综合来看，国内锌高供应弱需求态势未变，现货转向小贴水，沪锌跟张动力不足，维持外强内弱。短期锌价走势受宏观美指走弱提振，同时受黑色调整运行，维持震荡运行为主。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注22480-22700。

【不锈钢】

不锈钢2506，报收13130元/吨，跌85元。

周三不锈钢期价终于迎来回调行情，中阴K线报收，最低价报13115元/吨位置，成交放量，早盘有明显减仓回调行情表现。日内不锈钢期价高位回落主要受到黑色系商品集体回调拖累，多头资金避险离场，且前期减产、检修等利好消息基本被消化，库存累积，支撑力度减弱，目前仍处于消费淡季，不足以支撑期价独自走高。

不锈钢：供应端压力回升。8 月粗钢排产环比上升 2.29%，预计产量回升至 330 万吨，印尼镍矿协会虽呼吁控制产量，但 8 月基准价小幅上涨至 15,028.33 美元 / 干公吨，显示供应政策调整有限。国内电解镍运行产能维持高位，叠加印尼火法镍矿价格仍有 10-15 美元 / 吨的下跌空间，成本支撑力度边际减弱。需求端淡季特征显著，下游消费持续疲软，房地产和家电行业需求未见明显改善。7 月制造业 PMI 连续 4 个月收缩，新订单指数回落至荣枯线下方，显示内需不足。尽管新能源汽车出口订单回落幅度较小，但整体需求回暖信号尚未明确。不锈钢社会库存虽环比下降 1.00%，但 300 系冷轧库存上升，结构性过剩问题突出。综合而言，预计期价承压13300关口震荡回落的可能性较大。

展望晚间，不锈钢期价震荡回落，区间关注13000-13250