昨日行情回顾 ：
伦镍报收15115，持平
周四镍价呈现冲高回落行情，十字星小阴K线报收，尾盘盘面一度翻绿，中长期均线系统压力依旧有效，期价与均线系统缠绕，涨跌空间受限，日内最高价报15225美元位置。日内亚欧盘时段消息面十分清淡，加之周末避险避险情绪升温，市场观望情绪偏浓，行情窄幅区间波动为主，而异动出现在美盘时段，随着铜价拉升补涨，叠加美联储降息预期炒作，镍价获得短线上扬支撑，但因基本面变化不大，情绪面脉冲行情并不足以支撑镍价摆脱均线系统牵制，尾盘升幅尽数回吐，沪镍方面，周五晚冲高回落，最高价报121760元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价沿MA5均线支撑震荡反弹，小阳K线报收，晚间随着主力合约换月完成，有惯性上冲表现，2510合约最高价触及13110元/吨位置，价格重心上移。尽管因产能调整，华东S钢厂8月起暂停长协，但8月不锈钢粗钢排产数据显示依然月环比增加，施压期价，在宏观热潮褪去后，社会库存消化速度放缓，多重利空影响下，导致期价面对13000关口表现较为迟疑，晚间在铜价拉升及换月因素影响下有小幅上扬表现，短期多空分割线上移至13050
现货消息 ：
7日广东南储：1#电解镍(金川)报123600-124200元/吨，涨700元
库存数据 ：
7日LME镍总库存：211212 吨，减240吨 c
中线观点 ：
镍：供应端压力持续，印尼 2025 年镍矿配额高达 3.64 亿吨，但上半年实际产量仅 1.2 亿吨，供应过剩风险显著。尽管印尼暂停 RKEF 法镍冶炼厂建设以限制低附加值产能，但火法镍矿价格已从高位回落至 50-53.9 美元 / 湿吨，预计仍有 10-15 美元 / 吨的下跌空间。
需求端淡季特征显著。下游不锈钢行业需求疲软，华南钢厂镍铁成交价降至 900 元 / 镍点（Ni>11%），反映产业链寒意。新能源领域虽有支撑，但 7 月三元前驱体出口环比下降 36%，显示电池材料需求增速放缓。中国 7 月规模以上工业增加值同比增长 5.1%，装备制造业和高技术制造业增长较快，但社会消费品零售总额增速仅 2.7%，内需复苏力度不足。
综合而言，下周镍价预计在 11.8-12.2 万元区间震荡偏弱，投资者需密切关注印尼镍矿价格、中美经济数据及不锈钢库存变化。
不锈钢：供应端压力回升。8 月粗钢排产环比上升 2.29%，预计产量回升至 330 万吨，印尼镍矿协会虽呼吁控制产量，但 8 月基准价小幅上涨至 15,028.33 美元 / 干公吨，显示供应政策调整有限。国内电解镍运行产能维持高位，叠加印尼火法镍矿价格仍有 10-15 美元 / 吨的下跌空间，成本支撑力度边际减弱。
需求端淡季特征显著，下游消费持续疲软，房地产和家电行业需求未见明显改善。7 月制造业 PMI 连续 4 个月收缩，新订单指数回落至荣枯线下方，显示内需不足。尽管新能源汽车出口订单回落幅度较小，但整体需求回暖信号尚未明确。不锈钢社会库存虽环比下降 1.00%，但 300 系冷轧库存上升，结构性过剩问题突出。
综合而言，预计期价承压13100关口震荡回落的可能性较大。
日内行情展望 ：
预计日内期价均线间震荡调整，区间关注119500-122000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价2510合约区间内震荡回落，波动区间关注12900-13130
日内关注点 ：
无
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