沪镍低开高走，主力合约收涨0.54%，报收120630元/吨。上周国内宏观情绪退潮，沪镍跟随有色板块回调至相对低位。美国非农数据大幅低于预期，美元指数走弱，市场降息预期提升。精炼镍基本面暂无明显供需矛盾，镍矿供应逐渐宽松，但供应释放缓慢，镍矿价格下跌缓慢，成本端仍有一定支撑，镍价小幅反弹。
镍矿方面，市场多观望态度，镍矿价格弱稳运行。上周1.3%镍矿主流成交价多在CIF42，1.4%镍矿主流成交价多在CIF50附近。菲律宾方面，矿山1.3%FOB报价多在30-32，目前未有成交落地。8月上半月印尼基价小幅回升0.2美元/湿吨，但随着镍矿配额的进一步释放，主流升贴水小幅下滑1美元/湿吨至23美元/湿吨，考虑到雨季尚有影响，镍矿价格抵抗式下跌。菲律宾受台风影响，也将影响一部分镍矿运输。
上周镍价偏弱运行，下游企业多数仍以按需采购为主，整体采购节奏未见明显变化，少量逢低入场采购企业，多以相对低价电积镍资源为主，精炼镍现货交投整体略有好转。精炼镍整体库存水平维持波动，尚未出现趋势性累库拐点。内外价差方面，由于缺乏明显贸易流向，内外镍板供需相对均衡，资金扰动下基本维持在区间内波动。镍中长期过剩格局不改，叠加中间品产能不断释放，成本中枢有望下移，中长期易跌难涨，短期价格徘徊于火法冶炼成本附近，驱动有限，受宏观情绪影响较为明显。
对于后市，西南期货评论表示，交易情绪消退，逻辑回归基本面，从基本面来看矿端价格有所走弱，主因印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存重回累库趋势，另外不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修，不锈钢在反内卷政策提振下，盘面仍旧坚挺但现货跟涨有限，叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费仍旧难言乐观，上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳，但仍处于相对高位，总体看一级镍仍旧处于过剩格局，预计镍价震荡运行。
（文华综合 编辑：韩雪）
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