昨日行情回顾 ：
伦镍报收15105，跌0.26%
周四镍价在15000关键支撑附近偏弱盘整，长上影小阴K线报收，价格重心下移，但阴线实体收窄，随着本周菲律宾禁矿预期正式证伪，盘面形成较大幅度的情绪面拖累。但镍价基本面并未有明显改变，当前镍金属处于大周期底部，过剩明确，此前上涨驱动多来自于矿端冲击，然而此次菲律宾政府做出更符合现实的选择，使得矿端冲击的情绪博弈更加趋于平静，镍价位置在15000附近窄幅盘整筑底，沪镍方面，隔夜围绕12万位置下方偏弱震荡运行。
不锈钢方面，周四期价在12550短期支撑上方窄幅盘整，小阳K线报收，但美中不足的是，价格重心依旧承压在MA5均线压力下方，行情上攻仍需仍多利好消息激发。日内消息面较为清淡，美国持续与多国进行贸易谈判，需求存在好转预期，前期因限价放开消息形成的脉冲性行情基本结束，国内宽松流动性的背景下回调幅度受限。而限制日内期价反弹力度另一因素是，黑色系商品持续走弱。
现货消息 ：
12日广东南储：1#电解镍(金川)报123400-123800元/吨，跌800元
库存数据 ：
12日LME镍总库存：197634吨，增126吨 c
中线观点 ：
一、供应端：印尼配额放量与菲律宾政策博弈.印尼供应压力显著增大：火法矿供需双弱局面维持，湿法矿需求预期回升但价格持稳。这一政策调整将加剧全球镍矿供应宽松格局，菲律宾禁矿法案短期难落地：尽管菲律宾参议院通过禁矿法案，但受基础设施落后、电力成本高及利益集团阻挠等因素制约，法案大概率陷入困局，情绪扰动有限。
二、需求端：不锈钢疲软与三元电池结构性分化.不锈钢需求持续低迷：5 月全国不锈钢总产量 347 万吨，环比微降 1.04%，其中 300 系产量 186 万吨，环比小幅下滑 0.05%，6 月排产预计进一步下调。社会库存周环比增 8.81%，热轧资源积压明显，短期去库压力难以缓解。下游家电、汽车行业虽有补库需求，但电机线等工业废料库存高企，压制采购意愿。
综上，下周镍价大概率延续震荡走势，等待区间突破方向，同时警惕政策与资金面的意外扰动。
不锈钢：供应端：减产落地与库存压力并存。排产收缩与产能释放博弈：6 月粗钢排产环比下降1.91%至339.13万吨，但印尼2025年镍矿配额已批准2.985 亿吨，上半年供应宽松格局未改，且国内不锈钢冷轧产能利用率仍达74.71%，产能释放基础仍在。库存高位压制：6月5日地区性库存总量周环比增8.81%，年同比增81.16%，社会库存同比增幅3.66%，短期去库压力难以缓解。
需求端：淡季特征显现，结构性亮点有限。宏观需求疲软，叠加房地产低迷拖累建筑用钢需求，整体消费呈现淡季特征。尽管汽车、家电行业钢材需求预计增长，但实际采购以刚需为主.
综合而言，目前多空因素交织，利多包括钢厂减产落地、镍铁成本托底；利空集中于高库存、弱需求及宏观不确定性。预计不锈钢大概率延续弱势震荡。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注119000-123500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，波动区间关注12500-12700
日内关注点 ：
无
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