2025年6月12日 星期四 有色金属晚评

【宏观消息】

6月12日讯，A股三大股指低开震荡，走势疲软。截至收盘，沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.226%，沪深两市全天成交额1.27万亿，较上个交易日放量163亿。盘面上，市场热点轮动，个股跌多涨少，两市超3000家个股下跌。金属新材料、贵金属、IP经济、可控核聚变等板块涨幅居前，养殖业、港口航运、白酒等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】6月12日上期所铜减少588吨至32785吨

【铝仓单日报】6月12日上期所铝减少1124吨至46344吨

【铅仓单日报】6月12日上期所铅增加1134吨至43731吨

【锌仓单日报】6月12日上期所锌增加2058吨至5133吨

【锡仓单日报】6月12日上期所锡增加32吨至6842吨

【镍仓单日报】6月12日上期所镍减少72吨至21041吨

【不锈钢仓单日报】6月12日上期所不锈钢减少320吨至118985吨

【铜】

 沪铜2507，报收78610，跌570；

周四沪铜低开后全天震荡运行，日线收于实体小阴K线，收于5日均线下运行。美国5月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.1%，4月上涨0.2%，且低于预期，利率期货市场增加了美联储在9月会议上降息的押注。中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架，市场等待更多细节披露。宏观面缺乏更多利多驱动，国内下游消费走弱，沪铜早间低开，日内持续偏弱震荡。不过出口增加，社会库存重新回落，仍然提供下方支撑，铜价收于78610，收盘下跌0.72%。

卡库拉矿山西区恢复井下采矿，不过Kamoa-Kakula铜矿全年产量预期被下调。目前国内铜精矿现货加工费低位持稳,矿紧担忧仍然存在,市场仍在等待矿紧传导至锭端。消费端，铜价重心有所上移，下游消费有所减弱，但整体入库量有限。截止6月12日国内市场电解铜现货库存14.38万吨，较9日减少0.51万吨。综合来看，宏观转淡，市场焦点重归美国降息预期，美指走弱。对目前CME与LME价差仍在1000美元以上，美国市场虹吸效应仍在，LME大概率将延续降库，LME现货偏紧。但进入六月基准预计消费环比中性偏弱，最近库存仍将去化对铜价提振有限。卡库拉矿山复产缓解矿端偏紧预期。盘面多次上冲79500未能突破，展开调整，但铜基本面偏强预计调整幅度有限。

展望晚间，铜价震荡回落，区间关注78200-78800。

【铝】

沪铝2507，报收20395元/吨，涨225元。

周四铝价延续增仓上扬行情，价格重心上移，最高价报20450元/吨位置，成交微幅缩量，日内铝价持续拉升，一方面受到技术面破位，多头力量回归提振，另一方面，现货端表现良好，库存维持大幅去库，市场看多情绪高涨，持货商惜售意愿强，继续看好后市坚决挺价，市场流通货源紧张，区域转运难以补充长单需求，整体交投氛围依然火热，侧面利好期价，沪铝经历两日拉升行情后，成功回补清明节前缺口。

几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。

展望晚间，铝价偏强震荡，区间关注20250-20550。

【锌】

沪锌2507，报收22085，涨65元。

周四沪锌震荡反复，日线收于十字星阴K线，价格仍受10日均线压制。美国核心CPI表现低于预期，再度引发市场对降息的期待，美指走弱。而锌国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势沪，而需求淡季转弱，基本面偏弱限制锌价反弹。日内偏弱震荡运行，收盘小幅涨0.3%。

近期供应方面，海内外矿山干扰率较低，6月内外产量或加速提升。而国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势,利润驱动下，6月锌锭产量环比或有大量级增长。需求方面，节后下游复产，上周锌下游镀锌及压铸锌合金开工率不同程度回升,但仍弱于节前,氧化锌开工季节性下滑，内需尚未呈现强劲复苏。截止至6月9日，国主要市场锌锭库存较6日增加0.29万吨至6.11万吨。综合来看，宏观中美贸易磋商市场偏好情绪好转。周边金属板块上涨对锌价有所带动，锌价重上22000上方运行。但锌基本面下游消费边际减弱，矿端宽松预期下产量维持高位，库存延续小幅回升，基本面供强需转弱逐步显现。预计短期仍将偏弱震荡运行。 

展望晚间，锌价震荡回落，区间关注21900-22150。

【不锈钢】

不锈钢2506，报收12585元/吨，涨60元。

周四不锈钢期价依托12550支撑窄幅盘整，小阳十字星K线报收，持仓量微幅下降，期价依然承压在短期均线系统下方，底分型未能确立，盘面仍有反复可能，日内最高价报12625元/吨位置。日内消息面较为清淡，美国持续与多国进行贸易谈判，需求存在好转预期，前期因限价放开消息形成的脉冲性行情基本结束，国内宽松流动性的背景下回调幅度受限。

供应端：减产落地与库存压力并存。排产收缩与产能释放博弈：6 月粗钢排产环比下降1.91%至339.13万吨，但印尼2025年镍矿配额已批准2.985 亿吨，上半年供应宽松格局未改，需求端：淡季特征显现，结构性亮点有限。宏观需求疲软，叠加房地产低迷拖累建筑用钢需求，整体消费呈现淡季特征。尽管汽车、家电行业钢材需求预计增长，但实际采购以刚需为主.综合而言，目前多空因素交织，利多包括钢厂减产落地、镍铁成本托底；利空集中于高库存、弱需求及宏观不确定性。预计不锈钢大概率延续弱势震荡寻底格局。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注12450-12750