2025年6月11日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

6月11日讯，A股三大股指高开高走，震荡上行。截至收盘，沪指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，沪深两市全天成交额1.26万亿，较上个交易日缩量1599亿。盘面上，个股涨多跌少，两市超3500家个股上涨。游戏、汽车零部件、证券等板块涨幅居前，可控核聚变、生物制品、港口航运等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】6月11日上期所铜减少373吨至33373吨

【铝仓单日报】6月11日上期所铝减少75吨至47468吨

【铅仓单日报】6月11日上期所铅增加399吨至42597吨

【锌仓单日报】6月11日上期所锌持平吨至3075吨

【锡仓单日报】6月11日上期所锡减少56吨至6810吨

【镍仓单日报】6月11日上期所镍增加72吨至21113吨

【不锈钢仓单日报】6月11日上期所不锈钢减少734吨至119305吨

【铜】

 沪铜2507，报收79290，涨160；

周三沪铜高开后全天高位震荡，日线收于高位实体小阳K线，维持短期均线之上。宏观上，贸易磋商传来一定进展，市场风险偏好好转，国内期市股市氛围偏暖，有色金属多数飘红，而最近非美地区铜库存较低，仍为铜价提供支撑。铜高开后窄幅震荡，午后随后涨幅略有扩大，收盘上涨0.2%，收于79000上方偏强运行。

目前国内铜精矿现货加工费低位持稳,矿紧担忧仍然存在,不过机构统计的5月国内精炼铜产量仍然稳中有增，但是6月部分企业产能利用率有下滑预期，市场仍在等待矿紧传导至锭端。消费端，铜价重心有所上移，但临近周末，下游企业逢低采购，市场出库有所增加。截止6月9日国内市场电解铜现货库存14.89万吨，较6日减少0.86万吨。综合来看，宏观中美贸易磋商主导市场情绪，目前偏好向好。目前CME与LME价差仍在1000美元以上，美国市场虹吸效应仍在，LME大概率将延续降库，LME现货偏紧。但6月国内消费进入淡季，5月下旬以来国内小幅累库，短期基本面对铜价支撑减弱。盘面多次上冲79500未能突破，调整压力加大，追高需谨慎。

展望晚间，铜价高位震荡，区间关注78000-79300。

【铝】

沪铝2507，报收20250元/吨，涨250元。

周三铝价终于迎来破位拉升行情，领涨有色金属板块，最高价报20285元/吨位置，成交放量，持仓量大幅增加，多头力量回归。在铸造铝合金期价延续上涨行情提振下，铝价如期迎来破位行情，随着20100关键压力被突破后，大量投机多头资金进场，国泰君安增持超5000手多单，资金及基本面利好形成共振，铝价日内拉升近200元，但库存方面表现却一般，6月11日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计16183吨，较前一交易日增加279吨，利空期价。

几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。

展望晚间，铝价偏强震荡，区间关注20100-20400。

【锌】

沪锌2507，报收22140，涨27元。

周三沪锌震荡反弹，日线收于实体中阳K线，价格仍受10日均线压制。美国表示中美贸易磋商进展顺利，但国内态度较为克制。市场风险偏好好转，国内期市股市围偏暖，有色金属多数飘红。此前由于社会库存累积,锌价重心连续下移,不过供需压力暂时不算太大，且今日市场情绪好转，沪锌早间小幅飘红，沪锌冲高22000后涨幅不断扩大，收盘上涨1.23%。

近期供应方面，海内外矿山干扰率较低，6月内外产量或加速提升。而国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势,利润驱动下，6月锌锭产量环比或有大量级增长。需求方面，节后下游复产，上周锌下游镀锌及压铸锌合金开工率不同程度回升,但仍弱于节前,氧化锌开工季节性下滑，内需尚未呈现强劲复苏。截止至6月9日，国主要市场锌锭库存较6日增加0.29万吨至6.11万吨。综合来看，宏观中美贸易磋商主导市场情绪，目前偏好向好。周边金属板块上涨对锌价有所带动，锌价重上22000上方运行。而锌基本面下游消费边际减弱，节后采买清淡库存延续小幅回升，基本面供强需转弱逐步显现。预计反弹后仍将受阻回落运行。

展望晚间，锌价区间震荡，区间关注21950-22250。

【不锈钢】

不锈钢2506，报收12600元/吨，涨60元。

周三不锈钢期价强势拉升，抹去周二大半跌幅，重新反弹测试MA5均线系统压力位置，最高价报12635元/吨位置，成交量维持高位，隔夜消息面较为清淡，不锈钢持续在12450-12500区间内窄幅盘整，而凌晨时段，随着中美贸易谈判结束，宏观上释放一定积极型号，期价亚盘小幅下探后展现强势拉升行情，期价减仓反弹，杀跌资金陆续避险离场，午后更是上探12600上方位置，另外日内金川镍报价基本持平，现货市场报价回稳，令昨日因全面放开报价的悲观氛围有所消散。

供应端：减产落地与库存压力并存。排产收缩与产能释放博弈：6 月粗钢排产环比下降1.91%至339.13万吨，但印尼2025年镍矿配额已批准2.985 亿吨，上半年供应宽松格局未改，需求端：淡季特征显现，结构性亮点有限。宏观需求疲软，叠加房地产低迷拖累建筑用钢需求，整体消费呈现淡季特征。尽管汽车、家电行业钢材需求预计增长，但实际采购以刚需为主.综合而言，目前多空因素交织，利多包括钢厂减产落地、镍铁成本托底；利空集中于高库存、弱需求及宏观不确定性。预计不锈钢大概率延续弱势震荡寻底格局。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注12400-12700