昨日行情回顾 ：
伦镍报收15445，涨0.75%
周五镍价呈现承压在均线系统牵制窄幅盘整，十字星小阳K线报收，成交缩量，波动区间收窄，周末临近，市场观望情绪愈发浓厚。一方面基本面消息较为清淡，市场一定程度受到菲律宾雨季结束，供应存在增量预期的拖累，伦镍迟迟未能突破15550美元压力位置，但另一方面，周内LME镍库存迎来去库拐点，连续数日的库存录降，令镍价在欧盘时段表现交投坚挺，而周五晚非农数据的支撑下，美元指数再次走强，多因素影响下，镍价延续窄幅盘整。沪镍方面，周五晚呈现冲高回落行情，最高价报1231800元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价延续弱势，晚间弱势重新逼近12600元/吨位置，价格重心微幅下降，市场存在一定抛压表现。尽管期价盘面表现相对弱势，但基本面上已有利好释出，中国和印尼部分厂商减产，但供过于求局面未能完全扭转，受部分钢厂减产影响镍铁开始类库。终端需求弱势压制上方空间。国内政策处于空窗期，期价缺乏多头支撑
现货消息 ：
6日广东南储：1#电解镍(金川)报124600-125000元/吨，涨200元
库存数据 ：
6日LME镍总库存：200106吨，减618吨 c
中线观点 ：
一、供应端：印尼配额放量与菲律宾政策博弈.印尼供应压力显著增大：火法矿供需双弱局面维持，湿法矿需求预期回升但价格持稳。这一政策调整将加剧全球镍矿供应宽松格局，菲律宾禁矿法案短期难落地：尽管菲律宾参议院通过禁矿法案，但受基础设施落后、电力成本高及利益集团阻挠等因素制约，法案大概率陷入困局，情绪扰动有限。
二、需求端：不锈钢疲软与三元电池结构性分化.不锈钢需求持续低迷：5 月全国不锈钢总产量 347 万吨，环比微降 1.04%，其中 300 系产量 186 万吨，环比小幅下滑 0.05%，6 月排产预计进一步下调。社会库存周环比增 8.81%，热轧资源积压明显，短期去库压力难以缓解。下游家电、汽车行业虽有补库需求，但电机线等工业废料库存高企，压制采购意愿。
综上，下周镍价大概率延续震荡走势，等待区间突破方向，同时警惕政策与资金面的意外扰动。
不锈钢：供应端：减产落地与库存压力并存。排产收缩与产能释放博弈：6 月粗钢排产环比下降1.91%至339.13万吨，但印尼2025年镍矿配额已批准2.985 亿吨，上半年供应宽松格局未改，且国内不锈钢冷轧产能利用率仍达74.71%，产能释放基础仍在。库存高位压制：6月5日地区性库存总量周环比增8.81%，年同比增81.16%，社会库存同比增幅3.66%，短期去库压力难以缓解。
需求端：淡季特征显现，结构性亮点有限。宏观需求疲软，叠加房地产低迷拖累建筑用钢需求，整体消费呈现淡季特征。尽管汽车、家电行业钢材需求预计增长，但实际采购以刚需为主.
综合而言，目前多空因素交织，利多包括钢厂减产落地、镍铁成本托底；利空集中于高库存、弱需求及宏观不确定性。预计不锈钢大概率延续弱势震荡。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注121200-124500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，波动区间关注12600-12850
日内关注点 ：
中国CPI数据
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