昨日行情回顾 ：
伦镍休市
周一镍价维持高位区间震荡反复行情，区间124500-126500不变，涨跌空间受限，十字星小阳K线报收，晚间有下破区间迹象，但随着短期均线系统上移支撑，日内回调幅度并不大，最低价报124890元/吨位置。从清明节后，镍价一直炒作印尼新政利好预期，利好影响基本被兑现，期价到达12.7万附近关键压力位置，升势略有放缓，而造成该表现的，一方面受到印尼镍矿商要求政府重新评估并提出对矿产基准价格公式的修订消息打压，另一方面，关税问题迟迟未见实质性利好消息公布，导致多头有获利了结表现，上行势头受阻。
不锈钢方面，周一期价承压在MA5均线阻力下方震荡调整，小阳K线报收，价格重心微幅下移，最低价报12720元/吨位置。关税战的影响呈边际递减，叠加国内降息预期升温，国内外市场交投情绪好转，限制期价亚盘时段持续回调空间。但基本面上，4月国内43家不锈钢粗钢排产348.45万吨，环比增加0.45%，其中300系维持，200系增幅相对明显，可见供应端对期价拖累也同样强劲，导致不锈钢期价停留在低位窄幅震荡。
现货消息 ：
21日广东南储：1#电解镍(金川)报128100-128500元/吨，持平
库存数据 ：
17日LME镍总库存：204528吨，增1938吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面：印尼4月26日将实施镍矿增值税上调政策进入倒计时，虽未改变火法产能主导地位，但新增成本导致镍矿价格坚挺。同时，印尼精炼镍产量激增叠加中国新增产能，使得全球原生镍供应过剩压力持续累积。此外，受厄尔尼诺现象影响，菲律宾雨季推迟，镍矿开采及出口节奏未受显著冲击，供应维持偏宽松状态。
需求方面：全球不锈钢产量 2025 年预计微增 2.6%-2.7%，但中国作为核心消费国需求疲软特征显著。在新能源领域，三元材料需求不及预期，产业链利润重构，硫酸镍承压，下游钢厂五一节前备货意愿较低。
综合而言，镍价预计呈现震荡态势。宏观面的不确定性以及基本面供应和需求的博弈，将导致镍价波动较大。若宏观利空因素得到缓解，镍价可能会有一定的上涨空间，否则期价或有震荡调整可能
不锈钢：供应情况：全球不锈钢产量预计在 2025 年微增 2.6%-2.7%，但中国作为主要生产国，供应压力逐渐显现。国内不锈钢厂生产相对稳定，部分新增产能逐步释放，使得市场供应有所增加。
需求情况：不锈钢需求在国内市场表现疲软，下游行业如建筑、机械制造等对不锈钢的采购积极性不高。在国际市场上，贸易紧张局势抑制了部分出口需求。此外，新能源领域对不锈钢的需求增长也未达预期，未能有效提振整体需求。
综合而言，预计下周不锈钢价格呈低位区间震荡。宏观面的不确定性依然存在，基本面供应过剩的局面短期内难以改变，需求端的改善也面临诸多挑战。如果宏观经济环境出现积极变化，同时需求端能够有所起色，不锈钢价格可能会止跌企稳；但如果宏观形势恶化，或者供应持续增加而需求不见好转，价格可能会继续下跌。
日内行情展望 ：
预计日内期价高位震荡，区间关注123500-126000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价低位区间震荡，波动区间关注12650-12850
日内关注点 ：
无
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