2025年4月21日 星期一 有色金属晚评

【宏观消息】

 4月21日，三大指数全天低开高走。截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。盘面上看，黄金概念股全天表现强势，造纸、互联网等板块涨幅居前。午后，机器人、AI智能体、宠物经济概念股表现活跃。公路、银行、房地产、电信等板块跌幅居前。两市成交额破万亿元，逾4300只个股上涨。

【铜仓单日报】4月21日上期所铜减少12306吨至52791吨

【铝仓单日报】4月21日上期所铝减少7263吨至85212吨

【铅仓单日报】4月21日上期所铅减少4264吨至43556吨

【锌仓单日报】4月21日上期所锌减少853吨至6855吨

【锡仓单日报】4月21日上期所锡减少28吨至9183吨

【镍仓单日报】4月21日上期所镍增加229吨至25320吨

【不锈钢仓单日报】4月21日上期所不锈钢减少3365吨至176485吨

【铜】

 沪铜2506，报收77290，涨1300；

周一沪铜延续反弹上涨，日线收于实体中阳K线，维持5日均线之上运行。隔夜特朗普表示有望在1个月内与中国达成协议，后续有缓和积极倾向，关税担忧整体缓和，美元指数继续下行，金属普遍震荡反弹。铜市供需面支撑较强，沪铜早间偏强运行，午后涨幅明显扩大，突破76500后加速上扬，收盘上涨1.71%，收于77000上方。

近期国内铜精矿加工费延续下跌姿态，目前已经落至-30美元/干吨附近，暗示矿端供需紧张局面仍在延续，二季度国内冶炼厂检修将有所增加，后续仍需关注冶炼端所受影响。最近铜价有所企稳不过现货升水仍在扩大，且社会库存不断去化，截至4月17日周四，全国主流地区铜库存较周一下降1.71万吨至23.34万吨实现连续7周周度去库。综合来看，短期市场焦点在于中美关税进展，目前有积极发展倾向。最近LME铜库存出现企稳迹象，国内方面在铜价反弹力度有限的背景下，下游继续按需采购，且现货升水有所走强，精铜社会库存延续去化局面，外盘LME休市，基本面对铜价支持影响下仍将偏强震荡，但铜价到达77000上存较强阻力，继续上涨空间或将受限。

展望晚间，铜价偏强震荡，区间关注76600-77600。

【铝】

沪铝2506，报收19870元/吨，涨170元。

周一铝价偏强运行，大阳K线报收，最高价报19900元/吨位置，持仓量微幅增加，有突破19800短期压力迹象。受到特朗普表示有望在1个月内与中国达成协议的消息提振，周五晚铝价已有V型反转表现，短线下探19625元/吨低点位置后迅速回升，到达19800压力位置，亚盘时段，更是在二季度降息预期升温的背景下，有色金属普遍继续走高打开反弹空间，铝价早盘回测19730日均线支撑后强势走高，另外日内国内铝锭库存也表现良好的去库状态，较上周四下降1.6万吨，环比上周一减少5.1万吨，同样利好铝价。

供应端方面，云南水电复产完成，产能环比增加 15%，叠加西南地区部分电解铝企业复产，供应压力边际增加。需求端虽呈现结构性分化，光伏组件和新能源汽车订单保持强劲，但建筑型材需求疲软，整体需求增长较为缓慢。但下周主导行情的或依然是政策面因素，关注国内是否有新的利好政策出台或预期炒作，以及美国关税措施变化，若中美贸易关系缓和将是重大利好，铝价短期存有较强向上弹性，低多思路为主

展望晚间，铝价震荡回落回测支撑，区间关注19650-19950。

【锌】

沪锌2506，报收22395，涨380元。

周一沪锌震荡上涨，日线收于实体中阳K线，突破5、10日均线上方运行。隔夜特朗普表示有望在1个月内与中国达成协议，后续有缓和积极倾向，关税担忧整体缓和。锌基本面精矿加工费回升有所放缓，不过供应增加预期仍强，目前国内锌锭社会库存仍在下降，叠加周边金属上涨带动，沪锌表现偏强。沪锌早间高开，午后涨幅继续扩大，收盘上涨1.73%。

中特朗普表示有望在1个月内与中国达成协议，后续有缓和积极倾向，市场情绪明显好转。基本面冶炼厂原料端供应改善，国内锌矿加工费涨势明显，预计二季度冶炼厂产量维持在55万吨左右量级上。需求方面，金三银四”属于锌下游常规消费旺季，本周锌价再度大跌带动去库，截至4月17日，七地锌锭库存总量为10.00万吨，较4月17日减少0.56万吨，国内库存录减。综合来看，目前关税问题主导市场情绪，金属普遍延续反弹上扬。基本面矿端宽松预期仍对锌价有所压制，但下游常规消费旺季,锌消费环比明显恢复,现货升水走强。最新国内库存再度去化对锌价有所支撑，而外盘休市市场波动将减少，周边金属走强情况下带动锌价延续反弹，而22600上方存较强阻力，不宜追涨。

展望晚间，锌价冲高回落，区间关注22200-22580。

【不锈钢】

不锈钢2506，报收12790元/吨，跌10元。

周一不锈钢期价维持低位区间窄幅震荡，区间12700-12850，成交放量，长下影小阳K线报收，暂时依然运行MA5均线系统压力下方，持仓量微幅增加。亚盘时段，受助于国内二季度降息预期提振，暂时守住12700支撑，但因黑色系商品表现迟迟未见起色，不锈钢冶炼成本端拖累较为明显，且美国关税问题影响持续，消息未见好转，库存维持较高状态，导致反弹空间受限。

供应方面，全球不锈钢产量预计在 2025 年微增 2.6%-2.7%，但中国作为主要生产国，供应压力逐渐显现。国内不锈钢厂生产相对稳定，部分新增产能逐步释放，使得市场供应有所增加。需求方面，不锈钢需求在国内市场表现疲软，下游行业如建筑、机械制造等对不锈钢的采购积极性不高。在国际市场上，贸易紧张局势抑制了部分出口需求。此外，新能源领域对不锈钢的需求增长也未达预期，未能有效提振整体需求。综合而言，宏观面的不确定性依然存在，基本面供应过剩的局面短期内难以改变，需求端的改善也面临诸多挑战。如果宏观经济环境出现积极变化，同时需求端能够有所起色，不锈钢价格可能会止跌企稳；但如果宏观形势恶化，或者供应持续增加而需求不见好转，价格可能会继续下跌。

展望晚间，不锈钢期价震荡运行，区间关注12700-12850