2025年4月16日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

 4月16日，三大指数早盘弱势下行，尾盘有所走强，沪指翻红。截至收盘，沪指涨0.26%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.21%。盘面上看，酒店餐饮板块逆市大涨，港口股走强，银行板块活跃，；其余板块普跌，通用机械、汽车、元器件、农林牧渔、医药、人形机器人等跌幅居前；全市场成交额逾1.1万亿元，约4300只个股下跌。

【铜仓单日报】4月16日上期所铜增加9135吨至101344吨

【铝仓单日报】4月16日上期所铝减少1076吨至100113吨

【铅仓单日报】4月16日上期所铅减少401吨至57977吨

【锌仓单日报】4月16日上期所锌增加2500吨至10158吨

【锡仓单日报】4月16日上期所锡减少74吨至9596吨

【镍仓单日报】4月16日上期所镍减少433吨至25451吨

【不锈钢仓单日报】4月16日上期所不锈钢减少3032吨至185152吨

【铜】

 沪铜2506，报收75260，跌-700；

周三沪铜小低开后全天震荡回落，日线收于带上影小阴K线，承压于10日均线再度回落。隔夜美国公布3月进口物价指数月率下滑0.1%，结東半年以来增长趋势，市场仍然担忧关税政策对后续通胀预期的影响。而日内中国第一季度GDP同比增长5.4%，但地产数据不容乐观，早盘金属普遍调整回落。午后有关美对华关税再度大幅增加至245%，中美关税和谈倾向再度紧张，金属跌幅加剧，沪铜延续调整回落，收盘跌-0.92%。

美对华关税再度扩大至245%，但涉及品种适用中国的注射器、针头等这类医疗用品，对金属影响主要再市场情绪层面。中美关税和谈倾向再度紧张，市场情绪再度转弱。基本面国内铜精矿现货加工费下降姿态仍未扭转，铜价持续大跌，同时下游需求复苏，社会库存继续去化，截至4月14日国内市场电解铜现货库存为25.89万吨，较10日降1.14万吨，实现连续6周周度去库。综合来看，上周下游积极逢低补库后，本周下游接货意愿回落，国内去库放缓铜价涨势乏力。盘面未能稳站76000再度调整回落，美关税再度上调打击市场情绪，短期铜价仍偏向调整回落。但目前仍是消费旺季，近期废铜供应偏紧也将提振精铜消费，预计下行空间将受限。

展望晚间，铜价震荡回落，区间关注74600-75600。

【铝】

沪铝2506，报收19545元/吨，跌80元。

周三铝价偏弱震荡，小阴十字星K线报收，价格重心微幅下移，成交放量，日内持仓量明显增加，多空分歧加大，日内最低价触及19485元/吨位置。继高盛下调铝价Q3价格预期后，昨日花旗也下调中期铝价位置，但短期0-3月价格预测从8000美元/吨调整至8800美元/吨，因此利空影响有限，隔夜勉强守住19550超短线支撑，但午后随着特朗普政府再次宣布加征对中关税，有色金属普跌，铝价也有小幅回落表现。

美方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，美国3月核心通胀降温给予联储降息空间令市场情绪有所好转，央行坚决维护资本市场平稳运行。最近贸易局势有所缓和，美元指数大幅走弱，明显利好非美商品期价，而基本面上，重点关注供应端变化，目前云南地区因水电季节性波动，电解铝复产电力配额下调，若 4 月 15 日前未能完成复产，全国电解铝日产量将受到影响，供应缺口可能进一步扩大，对铝价形成支撑。综合而言，预计本周铝价整体有望震荡上行，但需密切关注美国关税政策、全球贸易局势、库存变化以及下游需求的实际情况等因素对铝价的影响。

展望晚间，铝价震荡筑底，区间关注19450-19850。

【锌】

沪锌2506，报收21920，跌-435元。

周三沪锌大幅震荡回落，日线收于实体大阴K线，承压于10日均线大幅回落。日内公布的中国一系列宏观数据，中国第一季度GDP同比增长5.4%，但地产数据不容乐观。午后有关美对华关税再度大幅增加至245%，中美关税和谈倾向再度紧张。有关关税争端的不确定性仍然存在，国内期市氛围再度转弱。而锌基本面矿端宽松与库存累增共同打压下大幅回落，收于22000下方，收盘跌-1.95%。

中美互加关税125%VS245%，美对华关税再度扩大至245%，但涉及品种适用中国的注射器、针头等这类医疗用品，对金属影响主要再市场情绪层面。中美关税和谈倾向再度紧张，市场情绪再度转弱。基本面北方矿山复工复产,冶炼厂原料端供应改善，国内锌矿加工费涨势明显，预计二季度冶炼厂产量维持在55万吨左右量级上。需求方面，金三银四”属于锌下游常规消费旺季，不过锌价连续反弹上涨，下游观望接货谨慎，截至4月14日，国内锌锭社会库存较上周四增加0.23万吨至8.88万吨，库存重新累积对锌价有所压制。综合来看，目前关税问题主导市场情绪，美加大关税令和谈倾向再度紧张，市场情绪再度转弱，基本面锌下游常规消费旺季,锌消费环比明显恢复,现货升水走强。但国内库存停止去化对锌价反弹有所不利，而伦锌库存意外大幅增加，多重利空压制下锌价仍将偏弱运行。

展望晚间，锌价震荡回落，区间关注21700-22200。

【不锈钢】

不锈钢2506，报收12820元/吨，跌10元。

周三不锈钢期价呈现小幅冲高后震荡回落行情，中阴K线报收，成交大幅放量，期价仍在MA5均线支撑附近争夺，日内最低价触及12775元/吨位置，日内期价升势放缓，首先，受到镍价震荡回落拖累，其次，华东某不锈钢厂停产检修的炼钢分厂即将结束，预计本周恢复生产，主要影响不锈钢201产量，不锈钢期价应声回落，最后则是受到中美贸易关系消息影响，午间美国表示将进一步加征中国商品关税至245%，消息公布后有色金属普跌。

供应端上由于后续可能存在较多不确定性因素，如钢厂可能会根据市场情况进行检修减产等，供应的增长态势得到一定抑制。同时印尼虽有镍矿复产预期，但新的税收政策仍待落地，可能影响供应节奏，供应端中性偏多，而需求方面，传统需求旺季来临，随着气温升高，建筑、装饰等行业对不锈钢的需求通常会有所增加。综合而言，本周期价存在震荡反弹可能。

展望晚间，不锈钢期价高开后震荡运行，区间关注12700-13050