昨日行情回顾 ：
伦镍报收15995，跌1.08%
周三镍价偏弱震荡，大阴K线报收，但价格重心变化不大，期价持续与均线系统缠绕，涨跌空间受限。日内市场大部分投资者关注焦点已转移至美国对等关税即将落地的事件上，市场交投情绪明显偏向谨慎，而基本面上，市场预期的印尼原定斋月发布新的税收政策依然未有更多落地消息公布，也是导致镍价上行空间未能被打开的关键原因，但后续依然有较多不确定性，因此空头也不敢麻木杀跌，导致期价涨跌空间受限。沪镍方面，隔夜偏弱震荡，最低价报128600元/吨位置。
不锈钢方面，周三期价呈现探底回升行情，盘中触及13420元/吨低点位置，小阳K线报收，晚间大幅低开后震荡弱反弹，收复过半跌幅，短期均线系统支撑依旧有效，可见不锈钢期价在黑色系表现较为坚挺的背景下，走势较镍价抗跌，且经历周初青山上调招标价后，市场抬价表现较为明显，尽管下游抱有谨慎态度，但对于市场买涨不买跌的惯性而言，成交偏淡的现状暂时对期价利空影响有限。
现货消息 ：
2日广东南储：1#电解镍(金川)报131800-132200 元/吨，涨300吨
库存数据 ：
2日LME镍总库存：199020吨，持平 c
中线观点 ：
镍：供应：印尼能矿部表示提高镍产业特权使用费政策的基本流程已走完，可能在 3 月 31 日发布新规则，若政策落地，镍矿商运营成本将抬升。镍铁方面，镍铁价格持续小幅上调，但涨幅逐渐缩小。国内精炼镍产量增加，供应整体呈过剩格局。库存方面，本周沪镍库存增加 887 吨至 32,354 吨，LME 镍库存增加 96 吨至 200,676 吨，但中国（含保税区）精炼镍库存减少 2130 吨至 52,608 吨，全球精炼镍显性库存减少 2034 吨至 253,284 吨。
需求：需求面分化显著，不锈钢作为镍最大消费领域，国内 3 月排产环比回升，但无锡 300 系不锈钢库存高企，叠加下游采购谨慎，需求增长受限，且生产中纯镍使用比例低，对镍价拉动有限。
综合而言：上涨和下跌的驱动因素并存，印尼政策或是短期方向关键，市场多空博弈激烈，或有冲高回落可能。
不锈钢：供应：据统计，3 月不锈钢粗钢排产344.01万吨，月环比增加11.37%，同比增加 8.97%，供应呈增长态势。原料方面，镍矿市场询盘氛围尚可，镍矿底部支撑较强，报价维持坚挺；在当前利润空间压缩的情况下，钢厂可能会根据市场需求和成本变化来调整生产计划。
需求：本周不锈钢市场需求整体表现不佳。一方面，下游需求维持刚需采购节奏，对调价后的高价普遍持观望态度，采购积极性不高。另一方面，需求结构有所分化，房地产领域订单收缩，而家电领域对不锈钢的需求尚可，出口方面可能仍会受到贸易壁垒的影响。
综合而言：成本支撑上移，但高库存及弱需求使价格缺乏继续上行驱动，预计本周不锈钢价格或在一定区间内震荡回落行情为主。
日内行情展望 ：
预计日内期价区间震荡，区间关注127000-131000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹可能，波动区间关注13450-13650
日内关注点 ：
美国关税消息的消化情况
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