2025年4月2日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

4月2日讯，今日三大指数维持震荡，截至收盘，沪指涨0.05%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.13%。盘面上，汽车零部件板块走强，机器人概念活跃，另外，PEEK材料概念、多元金融、旅游、银行、传媒娱乐等板块涨幅居前；CXO概念、供气供热、电力等板块跌幅居前。全市场总成交额逾9900亿元。

【铜仓单日报】4月2日上期所铜减少5624吨至130379吨

【铝仓单日报】4月2日上期所铝减少4222吨至139290吨

【铅仓单日报】4月2日上期所铅减少50吨至62242吨

【锌仓单日报】4月2日上期所锌减少1250吨至13548吨

【锡仓单日报】4月2日上期所锡增加57吨至9404吨

【镍仓单日报】4月2日上期所镍减少311吨至27616吨

【不锈钢仓单日报】4月2日上期所不锈钢增加246吨至200167吨

【铜】

 沪铜2505，报收79890，跌-10；

周三沪铜围绕8万关口震荡反复，日线收于十字星阴K线，收于20日均线下方。隔夜公布的美国3月ISM制造业PMI为49，低于预期，且市场担忧美国经济可能有滞胀表现，外围情绪不算乐观。临近美国“对等关税”落地，市场观望情绪仍存,不过最近美铜跌势放缓,沪铜也有所企稳。沪铜早间小幅低开，随后行情略有转暖，整体围绕8万关口震荡运，收盘微跌0.01%。

CSPT小组于3月31日上午在上海召开2025年第一季度总经理办公会议，确定不设置第二季度铜精矿现货采购指导价。特朗普晚间可能公开4月2日关税细节，特朗普表示，与其他国家相比，美国会表现得“非常友好”，关税可能会大幅降低。基本面方向下游消费边际有走弱迹象，线缆开工降低，截至3月31日国内市场电解铜现货库33.94万吨，较27日增0.48万吨，国内库存止降回升，暗示下游对高价接受度有限。综合来看，中期铜矿供应趋紧预期难以扭转，但国内社会库存去库受阻，铜价持续走弱。而消费端下游线缆企业反馈订单尚可，未来消费预计有韧性。盘面跌穿8万没有加速下行表现，晚间关注美国对待关税内容，短期铜价仍将围绕8万关口震荡反复。

展望晚间，铜价区间震荡，区间关注79500-80500。

【铝】

沪铝2505，报收20435元/吨，跌50元。

周三铝价小幅探底回升，盘中刷新20365元/吨的回调低点，价格重心依旧延MA5均线系统压力下移，十字星小阳K线报收，持仓量持续下行，一定程度受到换月及宏观不确定因素影响较大。隔夜因印度矿产消息公布以及欧洲经济数据影响下，伦铝出现破位杀跌行情，导致隔夜沪铝低开后出现补跌行情，但跌势并未持续至亚盘时段，国内社库数据表现依旧良好，去库速率加快，市场对消费旺季抱有乐观预期，令铝价暂时守住20400一线支撑

供应：运行产能稳定，若无重大的产能变动情况，供应将保持相对稳定。需求：本周铝价自高位调整后，一定程度上刺激终端企业补库需求；旺季继续深入，需求仍在提升，下游开工延续扩张态势。国内铝型材行业开工率环比提升 3 个百分点至 60%，各应用领域呈现结构性分化特征，其中光伏、新能源汽车等领域的需求将继续释放，对铝价形成有力支撑。不过，需关注铝价高位震荡对下游采购意愿的抑制作用，若铝价继续上涨，可能会导致部分下游企业减少采购量。综合而言：由于存在美国关税政策变化、海外贸易摩擦升级、高铝价抑制下游需求等风险因素，铝价本周或有震荡筑底可能。

展望晚间，铝价低位震荡，区间关注20350-20700。

【锌】

沪锌2505，报收23380，跌-140元。

周四沪锌低开后探底反弹，日线收于长下影中阴K线，锌价维持短期均线系统下方运行。美国关税担忧继续打压市场风险偏好，金属普遍承压运行。而锌基本面国内锌精矿加工费继续回升，冶炼厂利润好转，供应端有增加预期，锌价走弱后下游采购意愿上升，社会库存继续去化。沪锌低开大幅下跌探底，最低触及23230后小幅反弹，日内跌幅略有收窄，不过收盘仍然下跌0.6%，表现领跌金属板块。

供应端，国内炼厂3月产量仍略超预期，且炼厂在TC回升下推迟检修，预计4月延续2万吨较高环比增量。海外炼厂减产压力相对较大。需求方面，金三银四"属于锌下游常规消费旺季，3月锌消费或环比明显恢复，但整体需求增量尚不能完全匹配供应增量。截至3月31日，七地锌锭库存总量为12.57万吨，较周四减少0.43万吨，去库对锌价有所支撑。综合来看，对等关税的临近，市场交投情绪较为谨慎，叠加锌供应端增加的压力，期价回落较明显,不过下游点价较多,但整体支撑度有限。短期宏观压力较大，盘面形成空头趋势，短期预计锌价仍将弱势运行。

展望晚间，锌价弱势探底，区间关注23100-23400。

【不锈钢】

不锈钢2505，报收13560元/吨，涨95元。

周三不锈钢期价转至13530-13580间窄幅盘整，小阳K线报收，价格重心上移，成交缩量。基本面上各链路支撑仍就有效，镍矿放量仍需时间，镍铁价格进一步上调，镍铁端下游不锈钢询价招标仍然活跃，产量维持在高位，不锈钢现货市场尝试性抬价，但是下游观望情绪浓厚，导致期价持续上攻动能受限。

供应：据统计，3 月不锈钢粗钢排产344.01万吨，月环比增加11.37%，同比增加 8.97%，供应呈增长态势。原料方面，镍矿市场询盘氛围尚可，镍矿底部支撑较强，报价维持坚挺；在当前利润空间压缩的情况下，钢厂可能会根据市场需求和成本变化来调整生产计划。需求：本周不锈钢市场需求整体表现不佳。一方面，下游需求维持刚需采购节奏，对调价后的高价普遍持观望态度，采购积极性不高。另一方面，需求结构有所分化，房地产领域订单收缩，而家电领域对不锈钢的需求尚可，出口方面可能仍会受到贸易壁垒的影响。综合而言：成本支撑上移，但高库存及弱需求使价格缺乏继续上行驱动，预计本周不锈钢价格或在一定区间内震荡回落行情为主。

展望晚间，不锈钢期价13550位置震荡反复，区间关注13450-13600。