2024年11月18日 星期一 有色金属晚评

【宏观消息】

11月18日讯，今日三大指数小幅高开后走势分化，午后指数持续走弱，截至收盘，沪指跌0.21%，深证成指跌1.91%，创业板指跌2.35%。盘面上，盘面上，破净股、低市净率股大涨，银行、煤炭、房地产、电力、钢铁等板块涨幅居前；软件服务、互联网、公共交通、文教休闲、IT设备等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】11月18日上期所铜增加4073吨至41529吨

【铝仓单日报】11月18日上期所铝减少1326吨至139014吨

【铅仓单日报】11月18日上期所铅减少2381吨至63848吨

【锌仓单日报】11月18日上期所锌增加5168吨至62844吨

【锡仓单日报】11月18日上期所锡减少430吨至7447吨

【镍仓单日报】11月18日上期所镍减少111吨至28273吨

【不锈钢仓单日报】11月18日上期所不锈钢减少244吨至108746吨

【铜】

沪铜2412，报收73760元/吨，涨20元

周一铜价多次测试73800压力均未能突破成功，长下影大阴K线报收，价格重心微幅上移，但底分型力度偏弱，成交缩量，可见多空观望情绪偏浓，离场避险意愿强烈，早盘呈现减仓震荡行情。上周五晚受到中国宣布取消出口退税政策影响，外盘盘中大涨，支撑铜价大幅高开，但升势未能持续，随着铝价大跌拖累，有色金属普遍回落，铜价跌幅已少于周边金属，在上周低点附近位置重新获得支撑，而亚盘时段，由于A股冲高回落行情拖累，铜价未能成功突破73800压力，尾盘震荡回落。

铜价大幅回落，下游消费回升，现货升水，铜杆开工回升，需求有所回暖，库存延续回落。本周国内市场电解铜库存教上周大幅下降2.82万吨至16.36万吨。而财政部公布将于12月1日取消铝材、铜材等产品出口退税。这将较大程度减少铜材出口，从而影响需求。综合而言：进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，精炼铜供应过剩将收缩。而国内取消铜材出口退税影响出口仍将持续，总体宏观情绪转弱使得铜价相对承压，关注中国地区库存变化和现货端对价格的支撑。预计下降铜价仍将弱势震荡。

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注73000-74800。

【铝】

 沪铝2412，报收20515，跌-280元。

周一沪铝大幅高开后震荡下跌，日线收于实体大阴K线，成交大幅缩量。财政部、税务总局上周五发布公告,取消铝材、铜材产品出口退税,自2024年12月1日起实施。该消息刺激伦铝上周五夜盘大涨，而出口受阻或将影出口企业转向国内造成短期供应增加，沪铝走势承压。加上美指高位施压,沪铝盘中一度大跌触及20290元/吨近期新低。然而最新电解铝库存仍在去化，氧化铝维持高位等支撑，铝价反弹跌幅收窄，主力合约收跌1.37%。

供应方面，电解铝投复产与减产并存。随着企业生产成本不断抬升，贵州省两家正在启槽的电解铝企业近日开始或计划少量停槽，折合产能2万吨左右。需求方面，主传统消费旺季已过,铝加工企业开工率小幅回落。随着铝价有所下跌后提振下游提货积极性，周末铝锭社库继续回落。截止11月18日，中国主要市场电解铝社会库存55.3万吨，较上周四减少1万吨。总体来看，近期供需基本面矛盾不大,消费有季节性趋弱态势,不过对价格有一定弹性。供给端总体变化不大，检修减产伴随新投运行产能总体平稳。出口退税取消对短期铝材出口有一定冲击，但出口最终会通过内外价格强弱变化得以维持。另外成本随着氧化铝价格继续上涨不断攀升给予价格强支撑。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注20300-20700。

【锌】

沪锌2412，报收24715，涨35元。

周一沪锌高开后震荡反复，日线收于长下影小阴垂K线，成交小幅放量，价格承压于短期均线系统。美元指数并未继续上行，目前徘徊在106关口之上，金属普遍承压。同时，锌现货进口窗口打开，海外锌锭补充下调整压力加大，隔夜锌价高开冲高至24880元/吨后再度下跌创近期新低后反弹。然而，在冬储背景下，矿端格局难改，现货大幅升水支撑锌价相对抗跌，午后快速反弹，主力合约收涨0.14%。

供应端，国内锌精矿加工费零星上调，随着进口矿集中到港，国内锌精矿市场供应有少许补充,冶炼厂锌精矿库存也小幅增加,不过整体来看矿端仍然偏紧。冶炼厂检修后的复产和年底产量保持目标，四季度产量或略高于预期值。需求端，北方环保预警影响有限，铁塔订单表现亮眼，终端下游开工率均有所回升。库存方面，截至11月14日，全国主要市场锭库存小幅增加0.16吨至9.59万吨。总体来看，前期检修的治炼厂陆续复产，国内精炼锌产量有所回升。美元持续走强，有色金属整体承压，外盘走势弱于内盘，锌现货进口窗口打开，海外锭补入国内预期不改。传统旺季结束，北方转冷,消费存在下滑预期，锌整体处于供需双弱状态，锌价短期仍将震荡偏弱运行。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注24450-24950。

【不锈钢】

不锈钢2501，报收13310元，涨20元。

周一不锈钢呈现探底回升行情，长下影小阳K线报收，但尾盘依旧受压MA5均线系统限制，重归13300附近争夺，成交大幅放量。日内不锈钢和镍价走势具有高度的正相关性，亚盘时段，随着镍价止跌回升，不锈钢行情也有震荡反弹表现，周五晚跌幅基本被收复，供需层面消息上，11月不锈钢厂仍维持高排产，然而淡季需求表现疲弱，青山大幅下调盘价，以价换量促进出货。社会库存方面，由于到货不多且市场让利出货，上周社库环比下降0.97%；市场传言将有部分过期仓单流入现货市场。

青山代理和德龙代理降价去库存，下游终端商家投机补库需求增强，部分仓库冷轧资源去库明显。上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存98.2万吨，周环比下降1.91%。当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。综合而言，成本端进一步下挫，钢厂利润有所修复但仍旧处于亏损状态，供应压力尚未有明显好转。淡季逐渐来临叠加价格估值低位，市场对后市信心不足，供需格局仍旧偏弱。不锈钢仍将呈现探底运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注13300-13450。