2024年8月1日 星期四 有色金属晚评

【宏观消息】

8月1日讯，今日三大指数维持震荡调整走势，个股跌多涨少。截至收盘，沪指跌0.22%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.31%。盘面上，商业航天概念逆市走强，铁路基建概念活跃，其他板块方面，运输设备、航空、EDA概念、半导体、通信设备等板块涨幅居前。酿酒、日用化工、水务、酒店餐饮、BC电池等板块跌幅居前。

上期所仓单变化：

【铜仓单日报】8月1日上期所铜减少2598吨至204097吨

【铝仓单日报】8月1日上期所铝减少600吨至152541吨

【铅仓单日报】8月1日上期所铅减少5吨至25622吨

【锌仓单日报】8月1日上期所锌减少901吨至59966吨

【锡仓单日报】8月1日上期所锡减少108吨至10930吨

【镍仓单日报】8月1日上期所镍增加30吨至16539吨

【不锈钢仓单日报】8月1日上期所不锈钢增加300吨至137654吨

【铜】

沪铜2409，报收74780元/吨，涨1180元

周四铜价呈现冲高回落行情，长上影小阳K线报收，价格重心微幅上移，成交缩量，日内高点报75490元/吨位置，持仓量变化不大，尾盘基本维持在74700-75000间窄幅盘整。隔日开始市场对美联储9月降息预期升温，投资者提前反应，叠加LME库存录降，国内交投情绪好转等因素影响，隔夜铜价顺势高开，而凌晨时段的美联储利率决议也并未让投资者期望落空，鲍威尔释放鸽派信号，令亚盘伊始铜价惯性上扬，但中国新财制造业PMI数据公布后，期价应声回落，下寻74800超短线支撑。

供应端，TC短期开始企稳回升，但仍处低位，冶炼产量继续增长未受影响；不过长单价格回落，废铜原料供应偏紧，粗铜加工费回落，冶炼长期盈利不乐观，收缩预期仍存。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。需求端，国内开始出现去库拐点，下游部分接货，持货商挺价在平水附近交易，仓单库存开始流出，后续随着铜价回落高contango结构有望开始收敛；不过海外仍在持续交仓，预计持续到7月底，全球总库存仍在进一步增加。综合而言，短期关注价格企稳信号，逢低试多为主。

展望晚间，预计铜价低开后震荡运行，运行区间关注73800-75000。

【铝】

 沪铝2409，报收19235，涨100元。

周四沪铝高开后冲高回落，日线收于小实体阴K线，成交小幅放量，价格重上5日均线上方，但均线空头不改。宏观方面，美联储维持利率不变，符合市场预期,在随后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔“放鸽”,暗示9月可能降息,美元指数走弱，市场氛围回暖，铝价高开后一度冲高至19375元/吨位置。但铝基本面缺乏有力驱动，铝价上涨乏力尾市回吐大部分涨幅。

供应方面，南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能达到4334万吨，后续四川内蒙产能还有零星增加，预计涉及产能10-15万吨。需求端处在消费淡季，下游仍以看跌观望为主，铝价的低位震荡对铝锭的出库表现有所影响，周末铝锭社库有所累积,本周一中国主要市场电解铝库存为79.5万吨,较上周四增加1.2万吨。目前铝锭社库高出去年同期较多，或对铝价走势有一定压制。总体来看，国内重要会议定调下半年经济政策，宏观政策要持续用力、更加给力，市场对下半年的预期好转，市场情绪企稳回升，虽然短期需求消费淡季表现一般但是未来并无明显的过剩预期之下，成本的支撑逻辑依旧存在。短期宏观好转，但铝基本面缺乏有力驱动，短期仍以低位震荡为主。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注19100-19360。

【锌】

沪锌2409，报收22785，跌-55元。

周四沪锌呈现冲高回落行情，日线收于长上影倒锤阴K线，成交缩量量，价位维持5日均线上方运行。隔夜公布的美国ADP就业人数增加不及预期，暗示劳动力市场继续走软。联储维持利率不变，暗示可能在9月降息，美债和美指走弱，市场风险偏好转暖，工业品走势受到提振，沪锌一度冲高至23050元/吨位置。而锌锭进口窗口开启,消费淡季叠加进口货源补充预期影响下打压锌价回落，沪锌日线最终收跌，反弹上涨幅度较其他金属弱。

供应端，矿端扰动依旧频发，锌矿现货市场依旧紧张，TC继续走低，现货市场甚至出现负数的进口TC,冶炼厂利润严重受损，7月减产范围预计扩大。但海外高库存下，进口锌流入对国内锌供给带来增量预期。需求端，随着锌价回落下游逢低接货有所好转，铁塔招标结束后订单量逐步释放，终端三大板块开工从极差中逐渐修复,截至7月29日，全国主要市场锌锭库存较上周大幅去库1.06万吨，至14.4万吨，为近五个月低位。总体来看，国内库存去化加快，现货转为平水，LME锌库存总体呈现降势。需求淡季还影响持续，价格下行以及“金九”临近,可能促进下游企业的补库，供给端支撑较强。但锭进口窗口开启,消费淡季叠加进口货源补充预期影响下打压锌价，整体维持低位震荡。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注22550-22900。

【不锈钢】

不锈钢2409，报收14105元，涨100元。

周四不锈钢期价窄幅震荡，主要成交密集区集中在14100-14150，午后一度出现下探表现，最低触及14055元位置，但跌幅迅速被收复，回归至日内震荡区间内波动。昨日镍价拉升无疑对不锈钢期价形成较强的提振作用，但早盘公布的中国新财制造业PMI数据不及预期，大宗商品普遍出现高位回落表现，不锈钢多头力量受阻，未能顺利突破震荡区间上沿压力，仅窄幅盘整。基本面变化不大。

供需方面，市场成交氛围虽有改善但空间不大，社会库存小幅去库。仓单方面，仓单库存下降使市场信心有所改善，但在淡季行情中，下游对仓单资源消化能力有限，或对社会库存带来累库压力。综合而言，鉴于印尼镍矿供应偏紧，镍铁产量边际收窄且价格坚挺，加上不锈钢低估值属性，预计短期不锈钢价格下方支撑较强，但需求疲软对价格施压，加上宏观氛围偏空，期价向上驱动较弱，镍价有效反弹需等待宏观情绪好转带来共振或者钢厂减产力度加大。

展望晚间，不锈钢期价小幅回落，区间关注14000-14200。