[机构看盘]华泰期货：下游需求缓慢复苏 铅价维持震荡

策略摘要铅市场供需双增，虽然受假期影响社库累积对铅价造成压力，但铅精矿及废料等供应有限，叠加铅下游企业生产逐步恢复，补库预期兑现或为铅价带来一定支持，短期建议高抛低吸思路为主，后续关注原料供应与成本变化。核心观点■ 铅市场分析现货方面：LME铅现货升水为-10.71美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至15800元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-155元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-180 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-155元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9750元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9025元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9525元/吨。期货方面：3月6日沪铅主力合约开于15980元/吨，收于16020元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天交易日成交24215手，较前一交易日减少1076手，全天交易日持仓41208手，较前一交易日减少386手，日内价格震荡运行，最高点达到16060元/吨，最低点达到15965元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16095元/吨，收于16030元/吨，较昨日午后收盘涨10元/吨，夜间震荡。铅市场下游维持刚需采购。在近日的政府工作报告中，稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费等相关消费政策或将对铅酸电池替换板块消费有所提振，关注政策落地情况。供应方面，进口矿市场观望情绪浓厚。国内铅精矿市场延续偏紧，铅精矿加工费仍处于低位。供应方面，随着冶炼企业复产，市场流通铅锭货源有所增加。消费方面，铅蓄电池企业生产基本恢复，但终端消费表现一般，考虑到当前处于消费淡季，预计需求难有明显增量。 库存方面：截至3月4日，SMM铅锭库存总量为6.07万吨，较上周同期增加0.59万吨，铅锭库存延续累库。截止3月6日，LME铅库存为191800吨，较上一交易日增加4050吨。■ 策略单边：中性。套利：中性。■ 风险1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧