[机构看盘]华泰期货：流通货源相对紧俏 铜价维持偏强态势

核心观点■ 铜市场分析期货行情：3月4日，沪铜主力合约开于68,760元/吨，收于69,170元/吨，较前一交易日收盘上涨0.16%。当日成交量为48,152手，持仓量为150,559手。昨日夜盘沪铜主力合约开于69,300元/吨，收于69,210元/吨，较昨日午后收盘上涨0.32%。现货情况：据SMM讯，昨日日内现货成交仍然偏弱，市场流通货源量也呈现收缩趋势。受进口铜流入内贸冲击，早市升水仍未呈现明显回升。盘初持货商报主流平水铜贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨但成交寡淡。贵溪铜报贴水50元/吨未闻成交。部分持货商捂货惜售情绪较为明显。进入主流交易时段，平水铜报贴水90元/吨-贴水80元/吨部分成交，好铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨部分成交。受盘面与升水齐回落影响，下游点价采购意愿小幅复苏，至11时前升水基本企稳，少数平水铜报贴水100元/吨部分成交。观点：宏观方面，据金十讯，昨日，亚特兰大联储主席博斯蒂克称，预计首次降息后将暂停降息以进行评估。近期美联储官员对于未来利率变动的路径仍然存在一定分歧。此外，据金十讯，以军对巴勒斯坦行政首都拉姆安拉进行大规模突袭。目击者称，以色列军队已经开了几十辆军用车辆进入该市，这里是阿巴斯领导的巴勒斯坦权力机构的大本营。国内方面，十四届全国人大二次会议将于3月5日上午开幕，3月11日下午闭幕，会期7天。矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC继续快速大幅度下跌，成交低位跌至10美元低位。部分炼厂已经提前检修计划，以减少铜精矿投料量来应对极端市场。供应端船期略有延误。多个市场参与者认为，铜精矿现货TC或将继续下行。冶炼方面，上周国内电解铜产量23.9万吨，环比增加0.1万吨，2月受春节等多因素影响产量减少，加之原料紧张影响冶炼厂生产，其他冶炼厂正常高产，因此冶炼厂产量变化不大。消费方面，据Mysteel讯，上周铜价维持震荡运行，触底反弹，贸易商报挺价意愿不减，成交较为一般，虽然社库持续回升，但持货商捂货惜售，市场流通货源减少，加之市场消费仍在缓慢复苏，下游谨慎观望情绪难改，入市采购不多，整体成交偏弱运行。库存方面，LME库存较前一交易日下降0.46万吨11.68万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.02万吨13.26万吨。SMM社会库存上涨2.29万吨至32.12万吨。国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.21，较前一交易日下降0.09%。总体而言，目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰，价格已经下降至16美元/吨一线，因此冶炼预计将受到很大影响，同时下游需求料将逐步恢复，因此就铜品种而言，预计仍将维持偏强格局。■ 策略铜：谨慎偏多套利：暂缓期权：卖出看跌@66,500元/吨■ 风险需求持续偏弱美元持续走高