2024年1月24日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

1、中国人民银行行长潘功胜在回答提问时表示人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；明天将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

上海库存变化：

【铜仓单日报】1月24日上期所铜增加100吨至11953吨

【铝仓单日报】1月24日上期所铝减少899吨至26105吨

【铅仓单日报】1月24日上期所铅持平吨至34066吨

【锌仓单日报】1月24日上期所锌减少50吨至3946吨

【锡仓单日报】1月24日上期所锡增加259吨至7339吨

【镍仓单日报】1月24日上期所镍增加36吨至11072吨

【不锈钢仓单日报】1月24日上期所不锈钢持平吨至50895吨

【金银】

黄金2404合约，收报478.66，跌0.03%

白银2302合约，报收5847，涨1.23%

周三贵金属期价偏强运行，黄金仅在478-479间窄幅盘整，但白银受助于工业属性提振，午后升幅扩大，反弹测试MA5均线系统阻力，成交缩量，主要是前期空头获利了结提振期价。

美联储官员便不断淡化市场对于美联储将快速降息的预期。美联储理事沃勒表示，美联储应有序并谨慎行事，直到出现明显的通胀温趋势。芝加哥联储主席古尔斯比上周五称，在做出任何降息决定之前，还需要观察未来几周的通胀数据。根据芝商所的“美联储观察”工具，目前对美联储3月降息25个基点的机率为53.2%，较一周前的82%大幅滑落。美国债券收益率回落、美元走软以及地缘政治风险可能会限制金价进一步下滑。

展望晚间，预计金价震荡回落，运行区间关注477-480，白银震荡回落，区间关注5750-5900。

【铜】

沪铜2403，报收68380，涨0.71%

周三铜价震荡上扬，午后站上68200区间上扬压力后实现小幅攀升行情，截止目前最高触及68400元/吨位置，大阳K线报收。内盘有重返MA20中期均线压力上方迹象，但外盘依旧承压，因为预计行情仍有反复。尽管隔夜铝价拉升对铜价形成一定利好，但考虑到铜价金融数据，美元指数拉升对其同样形成利空影响，多空对冲影响下，整体升幅不大，但目前铜价与国内交投情绪关联性较强，内需预期影响期价，因此午后伴随着A股行情再次止跌回升，铜价出现惯性上扬行情。

铜基本面还是比较强劲。矿端方面表现较为紧张，精铜方面，西南某冶炼厂停产，西北某冶炼厂开始停炉保温，而且铜矿紧张也会影响到精铜生产，不少冶炼厂将检修计划提前到三四月份，上半年整体还是偏紧张的预期，这也是近期铜价没有大幅下跌的基础。需求方面，随着铜价的回调至 68000 以下，本周下游出现备库需求，且部分时间现货表现大幅贴水时，少数贸易商表现逢低收货情绪，提振铜价。

展望晚间，预计铜价高开后震荡回落，运行区间关注67900-68800。

【铝】

沪铝2403，报收18675，跌0.19%。

周三铝价大阳K线报收，主要升幅来自于隔夜时段，周三日间仅小幅上扬，截止目前最高触及19025元位置。隔夜铝价拉升主要受助于海外消息影响，有消息传出，欧盟或将对俄罗斯铝产品实施制裁，另外国内氧化铝现货供应维持偏紧格局，从成本端上支撑铝价，亚盘时段则重新测试19000整数关口压力位置。

供应方面，海外货源压力仍在增加，进口窗口持续打开，利空期价。需求方面，从库存上看显示需求存有一定韧性，当前市场和 12 月上旬有很大相似之处，强产业弱宏观，但考虑到目前临近春节前期，下游支撑远不及前期力度，因此铝价有小幅回调表现。展望本周，期价若能重返MA5上方将确立反弹态势。

展望晚间，铝价高位震荡，区间关注18900-19100。

【锌】

沪锌2403，报收21250，涨2.26%

周三锌价大阳K线报收，盘中最高触及21290元/吨位置，升幅超2%，锌价拉升一方面受到铝价拉涨提醒，另一方面是前期积聚的空头动能，被集中止损离场，导致升幅扩大。另外午后A股行情拉升，宏观积极情绪并未被完全扭转，亚盘时段升幅进一步扩大。

当前锌价基本面上并无大跌基础。伴随 Antamina 矿山产量下滑预期较强，调整后的供需平衡表预测 24 年锌转向平衡偏紧，期价下方存有成本端支撑。消费方面，季节性淡季影响下，镀锌、压铸、氧化锌板块订单偏弱。且随着春节临近，部分企业或考虑提前放假，需求难有明显好转。展望本周，锌价或将在低位反复震荡。

展望晚间，预计锌价震荡回落，运行区间关注21000-21450。

【铅】

沪铅2403，报收16665，涨0.69%

周三铅价高位震荡，十字星K线报收，价格重心微幅上移，成交缩量，现货紧张暂难缓解以及成本支撑作用增强，令铅价日内持稳在高位，而且A股行情反弹，令午后收复部分跌幅。日内波动区间在16600-16700。

总的来说，供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，加上春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，供需错配下，需求的边际回升或支撑铅价，不过交割日临近，交仓移库带来的仓单增加，加上仍处于季节性消费，上涨幅度受限，铅价或将从前期强势转至高位运行行情。 

展望晚间，预计铅价震荡回落，区间关注16500-16750。

【不锈钢】

不锈钢2403，报收14355，涨0.91%

由于镍价走势相对平稳，因此日内不锈钢并没有趁机进一步推升期价，仅在14300-14400间窄幅盘整，小阳K线报收，期价反弹空间受到镍价成本端牵引，节前备货基本完成，因此需求端无法为不锈钢提供更多支撑，市场缺乏新增利好，因此在镍价表现平稳的背景下，不锈钢亦只能震荡运行。

前期受到钢厂减产范围扩大、冬储镍铁价格探涨和库存连续去化等因素支撑，盘面增仓上涨。但近期，随着产业链利润改善，需求渐入淡季，逐步累库，基差历史低位水平，镍铁报价小幅走弱，钢厂利润修复，价格上冲力度不足，短期盘面或遇阻回调。但对于后市，暂时不看深跌，库存矛盾需要时间积累，只要镍铁价格维持窄幅震荡，跟踪盘面整体情绪，或仍有低吸上探机会。

展望晚间，期价震荡回落，运行区间关注14000-14500。