[机构看盘]东吴期货：策略早参1120
东吴期货
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2023-11-20 09:22:15
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铜。消费走弱，限制铜价上方空间。近期市场预期通胀压力将持续回落，美元指数持续走弱，对铜价有一定的支撑，但总体上对其反应出现钝化，预计提振空间有限，基本面定价的重要性上修。下游需求端走弱，高铜价高升水叠加淡季背景下新增订单有限，仅有部分厂家在手订单能支撑到月底，初端开工存在进一步下滑的可能，预计将对铜价构成压力。
铝/氧化铝。需求不佳，铝价偏弱运行。电解铝方面，供应端，云南减产加速，预计本周减产将进入尾声。需求端，下游初端开工延续回落，目前除线缆外实际订单水平均出现不同程度的下滑，开工有进一步下滑的空间。总体基本面供需双弱，库存拐点尚不能确定，预计铝价偏弱运行为主，关注后续铝锭库存变化。氧化铝方面，需求端随着云南减产的推进，需求持续走弱，目前氧化铝成本维持在2850元/吨附近，整体基本面偏弱，供应端减产更多为扰动因素，提振有限，预计氧化铝偏弱震荡，关注成本支撑。
镍/不锈钢。镍价大幅回落至14万附近，创年内新低。累库预期逐步兑现，纯镍社会库存创近1年半新高。需求端未见明显起色，三元材料排产环比下降，300系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下跌空间，关注前期低点支撑。策略建议：逢反弹做空；
不锈钢：产业负反馈仍在持续，下游需求不佳，去库不及预期，库存仍处于高位。供应端减产增加，带动原料端成本下降，钢价重心整体下移。库存未明显去库的背景下，策略上仍建议逢高沽空
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