2023年11月17日 星期五 有色金属晚评

【宏观消息】

1、三大指数今日集体低开，午后窄幅震荡，尾盘回暖，沪指表现弱势。截至收盘，沪指涨0.11%，深证成指涨0.25%，创业板指涨0.43%。盘面上，中药板块午后拉升，非金属材料、电机、贵金属、橡胶、复合集流体、CPO、PBC概念等板块涨幅居前；采掘、银行、房地产、旅游酒店、煤炭、跨境支付概念等板块跌幅居前。两市超3700只个股上涨。

上海库存变化：

【铜库存】本周上期所铜库存较上周减3820吨至31026吨

【铝库存】本周上期所铝库存较上周减452吨至125981吨

【铅库存】本周上期所铅库存较上周增10920吨至79816吨

【锌库存】本周上期所锌库存较上周增7626吨至43204吨

【锡库存】本周上期所锡库存较上周减22吨至5841吨

【镍库存】本周上期所镍库存较上周减110吨至10847吨

【金银】

黄金2402合约，收报473.44，涨0.28%

白银2302合约，报收5912，涨0.65%

美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1万人，为近三个月来的最高水平。续请失业金人数升至186.5万人，为近两年来最高水平。支撑金银期价夜盘小幅上扬，最高触及474.44及5944元位置，进入亚盘时段，则准入高位震荡，并未见继续推升。此外，数据显示，外资9月持有的美国国债规模减少了175亿美元，降至5月以来最低水平，结束了连续三个月的增加。

近期大量美债在债务上限议题达成后被发售，同时金融状况的收紧也是成因之一，并且需要注意的是反映流动性风险的SOFR-OIS利差近期也呈现逐步走高迹象。因此就操作而言，在流动性或将存在一定风险的情况下，暂时以偏观望的态度为主。倘若行情因流动性风险出现大幅回落，则将会是相对较好的入场机会。

展望晚间，金价偏强震荡，运行区间关注471-475，白银回落风险加大，区间关注5750-5950。

【铜】

沪铜2312，报收67920，涨0.15%

周五铜价呈现探底回升行情，长下影K线报收，最低触及67500元/吨位置。隔夜受到原油暴跌拖累，有色金属普跌，叠加68000整数关口压力，铜价小幅回落，但进入亚盘时段，午后上证指数震荡反弹，叠加临近周末，多空均有离场避险表现，铜价止跌回升，收复大部分跌幅。

宏观方面，本周美联储官员讲话态度相对多变，鸽鹰之间反复切换，不过更为重要的是，目前市场上反映流动性风险的指标出现逐步走高的迹象，施压商品期价，基本面上，供应端产能或小幅下降，目前国内消费也正逐步步入淡季，但在铜价走低的情况下，依然能够看到下游采购积极性，因此铜价回调行情或将较为反复。

展望晚间，预计铜价低开低走，运行区间关注67200-67700。

【铝】

沪铝2312，报收18965，跌0.32%。

周五铝价破位下行，随着期价破位18900的短期支撑位置后，抛压力量增加，导致盘中最低触及18775元/吨位置，期价回落一方面受到技术抛盘作用，另一方面，美原油的持续暴跌，导致海外产能存在增加预期，而房地产需求迟迟未见起色，库存压力较强，基本面偏空，因此随着技术破位出现，抛压动能增加。

供应方面，云南地区电解铝企业开始停槽减产，需关注实际减产幅度，内蒙古白音华新增投产仍处于前期启槽的工序中，暂无产量贡献，其他地区电解铝企业暂稳运行为主。需求方面，下游开工未见明显回升。周内铝下游行业龙头企业平均开工率较上周下降0.6%至63.7%。库存方面，截止11月10日当周，国内电解铝锭社会库存68.8万吨，较上周四库存增加3.1万吨，预计国内铝锭库存延续小幅累积，综合而言，基本面逐渐转弱，短期需警惕铝价高位回落风险。

展望晚间，铝价偏弱运行，区间关注18700-18900。

【锌】

沪锌2312，报收21430，跌1.58%

周五锌价惯性下探，隔夜低开后偏弱震荡，盘中触及21340元/吨低点，大部分时间在21400-21450件窄幅盘整。隔夜LME锌库存激增95%,国内社库同样累增，施压期价。而亚盘时段，消息面清淡，经历大涨大跌后，锌市被空头情绪主导行情，因此周边金属午后反弹，但锌价反应不大。

供应方面，上周俄罗斯OZ矿山突发火灾，据了解OZ矿每年可生产60万实物吨的锌矿，中国是OZ矿的主要流入国，此前预计2024年2月可以进口到国内，因此远期矿端趋紧。国内方面，整体仍受到限电问题影响，但主要影响在红河州以及周边企业，整体限电10%左右，影响量相对较小。而消费方面，下游刚需采购为主，因此支撑力度有限。综合来看，短期锌价存在回落可能，但明年或有止跌止跌回升可能。

展望晚间，预计锌价震荡回落，运行区间关注21250-21600。

【铅】

沪铅2312，报收17030，涨1.98%

周五铅价高开高走，转入17000整数关口位置争夺，中阳K线报收，三连阳。铅价持续攀升主要受到废电池供应收紧影响，加之俄罗斯OZ铅锌矿火灾引发的供应担忧利多因素仍在，因此铅价本周独自走强，截止目前最高触及16980元/吨。

铅消费转弱，原生铅、再生铅冶炼企业检修与恢复并存，现货维持贴水状态。同时，内蒙古等偏北方地区降温影响运输，废电瓶回收收紧，主流再生铅产地炼厂积极囤货，废电瓶价格依然坚挺，国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。短期铅价已成功上破区间震荡，16600压力转化为支撑，不排除惯性上扬可能。

展望晚间，预计铅价高位偏强震荡，区间关注16880-17050。

【不锈钢】

不锈钢2401，报收13900，跌1.31%

周五不锈钢期价偏弱运行，中阴K线报收，盘中最低触及13850元/吨位置。不锈钢价格下行，主要受到镍价刷新回调低点拖累，抛压力量增加，日内承压于均线系统下方。

不锈钢无锡前置库存较高，佛山去库相对顺畅，反映工业需求偏弱。供应端钢厂亏损导致大规模减产，社会总库和期货仓单减少 1.5%至 103.7 万吨。不锈钢供需双弱，导致价格打破节后震荡区间继续向下，目前需关注中美重新对话后需求能否转为乐观。技术上，不锈钢期价则有重新筑底需求，做多谨慎。

展望晚间，预计不锈钢期价偏弱震荡，运行区间下移关注13750-13980。