[机构看盘]华泰期货：累库幅度不及预期 锌价偏强震荡
华泰期货
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2023-10-10 09:23:12
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策略摘要
锌市场内强外弱格局延续，社会库存维持低位支撑锌价。矿端存偏紧预期，部分冶炼厂检修恢复，下游受传统消费旺季及政策带动，开工或回暖，重点关注宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议逢低买入套保为主。
核心观点
■ 市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-11.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨320元/吨至22290元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至400元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨370元/吨至22170元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至280元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨190元/吨至22390元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降155元/吨至500元/吨。
期货方面：10月9日沪锌主力合约开于21580元/吨，收于21865元/吨，较前一交易日涨360元/吨，全天交易日成交115789手，较前一交易日减少41758手，全天交易日持仓119820手，较前一交易日增加9984手，日内偏强震荡，最高点达到21945元/吨，最低点达到21580元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21750元/吨，收于21550元/吨，较昨日午后收跌315元/吨，夜间价格偏弱震荡。
节后锌锭库存小幅累积，整体累库幅度不及预期且处于历史相对低位，对锌价有所支撑。节后第一日市场成交较差，高价导致下游企业基本观望为主，部分刚需补库。供应方面，北方炼厂将陆续开始准备冬储的采购，对原料锌矿的需求也将增长，关注原料供应问题对冶炼的干扰情况。冶炼方面，部分冶炼厂检修恢复，但受原料供应影响云南地区个别冶炼厂检修。需求方面，随着国内政策的逐步落地，市场对消费预期向好，但暂未看到实际消费明显回暖，关注下游开工变动情况。
库存方面：截至10月9日，SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨，较上周同期增加2.12万吨。截止10月9日，LME锌库存为92425吨，较上一交易日减少1950吨。
■ 策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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