[机构看盘]华泰期货：镍不锈钢价格冲高回落，现货成交偏淡
华泰期货
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2023-05-31 09:18:07
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镍品种：
昨日镍价冲高回落，沪镍仓单转降为升，但绝对值依然处于历史低位，现货市场成交一般，因市场预期本周将有进口镍集中到货，现货升水表现偏弱。SMM数据，昨日金川镍升水下降1350元/吨至8250元/吨，进口镍升水上涨150元/吨至6150元/吨，镍豆升水下降300元/吨至1500元/吨。昨日沪镍仓单增加55吨至214吨，LME镍库存减少528吨至38172吨。
■ 镍观点：
镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，建议暂时观望。
■ 镍策略：
中性。中线套保仍以逢高抛空思路对待，但短期仓单太低建议观望。
■ 风险：
低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
304不锈钢品种：
昨日不锈钢期货价格跟随镍价冲高回落，现货价格小幅上探，但市场成交仍表现不佳，贸易商出货积极，下游采购意愿较弱，基差处于偏低水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降125元/吨至250元/吨，佛山市场不锈钢基差下降75元/吨至400元/吨，SS期货仓单减少538吨至40460吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1095元/镍点。
■ 不锈钢观点：
304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性趋弱的格局之中。因镍铁-不锈钢利润好转，5-6月份300系不锈钢产量或增至高位，而终端消费仍表现疲弱，且镍铁高利润状态叠加镍价弱势运行，后期镍铁价格重心或逐步下移，不锈钢价格将弱势运行。不过当前不锈钢自身矛盾暂不突出，不锈钢价格或跟随镍价运行。
■ 不锈钢策略：
中性。
■ 风险：
印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。
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