2月份以来，国内沪铜价格延续高位振荡整理，上方面临70000元/吨一线的整数关口压力，该位置同时也是去年5、6月份的成交密集区，铜价后市能否向上突破该压力位呢？
一、美元反弹施压铜价
2月2日以来，美元指数逐步止跌回升，从100.790点最高反弹至104.660点一线。美元的本轮上涨主要因素在于美国最近经济数据表现强劲，尤其是非农数据和通胀数据，均为美联储继续加息创造条件。目前，市场预计美联储最后一次加息将从3月份延后至6月份，加息终点水平也也将从5.00%-5.25%上升至5.25%-5.50%。美联储FOMC在美国时间的2022年3月15日至3月16日召开为期两日的议息会议，在北京时间的3月17日凌晨02:00公布利率决议及政策声明。在美联储此次会议发布剩余加息路径的前瞻性指引之前，美元指数或将保持反弹趋势。
二、国内宏观市场向好
近期多家国际机构上调对中国经济增长预期，联合国1月25日发布的《2023年世界经济形势与展望》中预测，2023年中国经济增速将达到4.8%；随后国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望报告》更新内容，大幅上调2023年中国经济增长预期至5.2%。另外，国际金融机构也纷纷上调2023年中国经济增长预期。惠誉评级从4.1%上修为5.0%，野村证券从4.8%上调至5.3%，高盛集团从4.5%上调至5.5%，摩根士丹利则预计中国经济将增长至5.7%。开局之年中国如何发力拼经济，GDP增速、CPI涨幅、财政赤字等关键指标如何设定，一系列中国经济政策强信号将在全国两会上释放。从地方两会公布的信息来看，统计中31个省市约三分之二省份GDP增速目标在5%~6%，8个省份增长目标在6.5%及以上(GDP总和约占全国的17%)。其中，4个省份2023年GDP增长目标高于2022年，6个省份2023年目标与2022年持平，21个省份的目标不及2022年。
三、国内累库尚未结束
截至2月20日，SMM全国主流地区铜库存为32.99万吨，延续累库趋势，较春节前累计增加13.33万吨。上周虽然进口铜到货量仍不多，但下游消费有转弱的迹象，令库存仍在持续增加。周末仅上海地区去库，广东和重庆的库存都是增加的，其他地区变化不大。消费方面，据了解有几家铜杆企业因成品库存过高被迫停产，这从广东日均出库量大幅下降也能反映出来。海外库存方面，截至2月17日，LME铜库存为6.48万吨，COMEX铜库存为2.17万短吨，海外库存仍旧处于相对低位水平。
四、市场多头力量较强
截至1月24日，COMEX铜非商业多头持仓为87941张，非商业空头持仓为67771张，非商业净持仓为20170张。2023年以来，非商业净持仓继续呈现增加的态势，说明市场投机资金继续押注铜价上涨。
整体来看，国内宏观预期是近期支撑铜价走强的主要力量，重点关注国内两会释放的政策信号，预计一季度铜价有望继续创出本轮上涨行情的新高。
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