2022年9月13日 星期二 有色金属晚评

　　【宏观消息】

　　1、9月13日，A股三大指数窄幅震荡，CXO概念大幅下挫，大飞机概念午后走强，两市超2500只个股上涨。截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.38%，创业板指涨0.09%。盘面上，猪肉、鸡肉、大飞机、酿酒、汽车、锂矿、仓储物流、新零售等板块涨幅居前，CXO概念、房地产、电力、供气供热、煤炭、光伏等板块跌幅居前。两市全天成交额超7700亿元。

　　2、德国8月CPI终值：由于德国上个月的通货膨胀率一直处于高位，终值与初值一致。但要警惕9月份价格的进一步飙升，因为政府补贴将于8月31日到期，这可能会导致9月价格压力上升。

　　LME库存变化：

　　【铜库存】9月13日LME铜库存减1775吨至103650吨。

　　【铝库存】9月13日LME铝库存减1475吨至332900吨。

　　【铅库存】9月13日LME铅库存减475吨至36275吨。

　　【锌库存】9月13日LME锌库存减425吨至76425吨。

　　【锡库存】9月13日LME锡库存增75吨至4785吨。

　　【镍库存】9月13日LME镍库存减132吨至53400吨。

　　【金银】

　　黄金2212合约，收报389.66，涨1.54%

　　白银2212合约，报收4466，涨4.69%

　　中秋假期期间，COMEX黄金期货上涨约0.7%报1740.6美元/盎司，COMEX白银期货上涨约5.8%报17.908美元/盎司。因此节后开盘后，金银普遍走强，亚盘时段基本是补涨假期升幅，消化欧洲方面消息影响。白银期价更是推升至4500压力附近。

　　假期期间，受到欧央行加息75bp，欧洲能源忧虑缓和和俄乌局势变化影响，市场风险偏好回升，美元回落，金银均反弹，白银涨幅尤为显著。市场对美联储加息预期继续抬升，当前美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压，预计美元指数的上行可能仍未结束，实际利率上行进程亦未告终，故贵金属上方压力仍然存在。建议关注晚间美国CPI数据对市场加息预期的影响，贵金属仍有承压可能，暂时不宜做多。

　　展望晚间，预计金价区间震荡，关注387-392，白银或有惯性上冲空间，区间关注4400-4600。

　　【铜】

　　沪铜2210，报收63190，涨1.46%

　　周二铜价中秋假期后第一日恢复交易，十字星小阳K线报收，成交缩量，可见市场观望情绪浓厚，资金并未从期价中恢复过来，观望为主，且亚盘消息面清淡，中秋期价，铜价探底回升，且在美元指数回落的支撑下，走势相对抗跌，日内在62800-63200窄幅盘整。

　　上周后半周美元指数涨势略有停滞，欧元区则是如期加息75个基点，非美地区央行收紧货币政策的态度同样明确，宏观层面中性偏空，而基本面上看，矿端供应在旺季需求中或有略微偏紧的态势，但也不至于出现大幅短缺的情况。TC价格于上周继续走高至81.96美元/吨。消费方面，电力板块有望在4季度开始发力，这对于铜需求提振或将较为明显。总体来看，目前美元涨势暂缓，同时旺季需求有望逐渐开始兑现，因此铜价也有望逐步抬升，故此目前操作上可以暂时以逢低吸入为主。

　　展望晚间，预计晚间铜价偏强运行，运行区间仍有上移可能，关注62600-64000。

　　【铝】

　　沪铝2210，报收18765，涨0.13%。

　　周一铝价小幅回落，中阴K线报收，周五升幅被回吐，回测均线系统支撑，铝价走势相对弱于周边金属，因受限于国内减产预期并未落地，假期前后资金炒作意愿下降，选择避险离场，因此期价缺乏持续上攻动能，日内回测18600附近支撑。

　　基本面上看，甘肃地区继续复产产能释放，四川、重庆前期因限电减产的部分产能正在逐步复工复产，但考虑到电解铝生产工艺性，预计9月内川渝地区难见明显增量。近期云南因8月水位不及去年的情况，当地电解铝企业或有压减负荷的可能性，将支撑期价，而消费方面，当前下游加工企业对电解铝的需求仍较为冷淡，但在宏观政策利好的刺激下，汽车、光伏板块表现尚可。综合来看，短期内建议尝试逢低做多，需关注疫情及电力供应对供需双端的影响。

　　展望晚间，预计铝价偏强运行，区间关注18600-19200。

　　【锌】

　　沪锌2210，报收24825，涨1.58%

　　周二锌价高位窄幅盘整，运行区间在24700-25000，长上影小阳K线报收，日内消息面清淡，而海外天然气价格止跌回升，从冶炼端支撑期价，限制锌价回调空间，整体持稳在高位。

　　海外方面，地缘冲突下欧洲能源形势尚未明朗，受能源价格高波动影响，预计短期内海外锌锭短缺局面维持。国内方面，四川等地工业用电逐步恢复，当地部分冶炼厂陆续复产，当地供应将有所回升，仍需关注云南等地区后续电力供应对锌锭生产的影响。目前宏观压力和供应变动对锌价影响较大，若随着消费旺季的到来，消费情况能得到明显好转，库存延续去化，锌价或具有较强的底部支撑，短期建议以高抛低吸的思路对待。

　　展望晚间，预计锌价高位震荡，区间关注24600-25200。

　　【铅】

　　沪铅2210，报收15145，涨1.30%

　　周二铅价偏强运行，长上影小阳K线报收，多头持仓量微幅增加，伴随着宏观压力释放，市场风险投资情绪略有回暖，铅价反弹力度增加，日内最高触及15195元/吨位置

　　供应端上看，原生铅周度开工下滑，而再生铅产量有所恢复。下游蓄电池企业开工率持稳于高位。终端来看，之前市场在高温之下换电池的需求增加，但高温即将过去，需求可能回落，而铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。因此铅价风险仍在于有矿端转松，原料价格仍有明显下降的可能。

　　展望晚间，预计晚间铅价偏强运行，关注15000-15300。

　　【不锈钢】

　　不锈钢2210，报收17480，涨3.92%

　　周二不锈钢期价延续强势，高开高走，价格重心明显上移，最高触及17670元位置，成交放量推升，不锈钢期价上扬一方面受到镍价推升支撑，另一方面受到现货市场支撑，300系不锈钢社会库存下降，利好期价。但考虑到近期价格升幅过快，不排除成交降温可能，警惕风险。

　　不锈钢中线供需偏弱，但价格持续5个月时间的下挫，已将中线供应端的悲观预期部分兑现，目前供应端暂无更强的利空冲击，当下不锈钢价格主要驱动因素在于消费端和印尼政策带来的不确定性，随着传统消费旺季临近，后市不锈钢消费可能会有一定幅度的改善，且当前304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，短期或偏强震荡。不过随着不锈钢基差持续走弱，短期亦不宜过度追高。

　　展望晚间，预计不锈钢期价偏强运行，区间上移，关注17200-17800。