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[机构看盘]华泰期货:宏观扰动不断,锌铝波动加大

华泰期货
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2021-07-29 09:22:25
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锌:

现货方面,LME锌现货贴水13.25美元/吨,前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM讯,上海0#锌主流成交于22420~22470元/吨,双燕成交于22420~22480元/吨;0#锌普通对2108合约报升水150~160元/吨左右,双燕对2108合约报升水160~170元/吨; 1#锌主流成交于22350~22400元/吨。昨日早盘锌价震荡下行,但未能成功提振市场采购情绪,持货商升水基本与前日持平。早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150~160元/吨。进入第二时段,锌价小幅向上攀升,市场报价保持对2108合约升水150~160元/吨。整体看,昨日市场交投气氛较差,下游采购情绪仍难以得到提振,持货商下调升水出货,整体成交惨淡。


库存方面,7月28日,LME库存为24.695万吨,较此前一日下降50吨。根据SMM讯,7月26日,国内锌锭库存为11.57万吨,较此前一周下降0.12万吨。


观点:昨日锌价波动加大,基本面上,冶炼厂开工率维持高位,叠加抛储增量,供应量将进一步增加。而随着锌价走弱,下游接货有所增加,但淡季消费整体下行趋势不变。价格方面,虽然基本面预期边际走弱,但目前国内绝对库存仍处于历史低位,同时宏观流动性拐点并未正式来临,单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断,但逢低做多的胜率更高。跨品种套利中依然建议以空头配置为主。

策略:单边:谨慎看多。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


铝:

现货方面,LME铝现货升水6.50美元/吨,前一交易日贴水8.10美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后,午前成交重心向上收复,但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近,华东现货成交集中19100-19120元/吨,对盘面升水10-30元/吨,绝对价格大幅下挫后,持货商挺价出货为主。

早间沪铝当月减仓下行,成交重心回落至19400元/吨,实际现货成交对当月贴水30元/吨附近,当日沪铝价格下移后,持货商挺价为主,受货源流动性偏紧影响,现货贴水较昨日收窄10元/吨。中原(巩义)地区现货成交继续趋暖,采购意愿提高,但仍有贸易商反馈当前陇海线并未完全顺畅,仍有部分铝锭在途积压,昨日实际当地对盘面贴水140元/吨,较前日收窄40元/吨。


库存方面,截止7月28日,LME库存为140.15万吨,较前一交易日下降0.65万吨。截至7月23日,铝锭社会库存较上周下降2.3万吨至80.10万吨。


观点:昨日铝价波动亦有所增加。基本面上,二轮抛储开始竞价,河南暴雨导致的运输问题正在缓解,消费端淡季下游需求仍边际走弱。价格方面,由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,同时宏观流动性拐点尚未正式来临,单边上逢低做多的胜率依然较高,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。


策略:单边:谨慎看多。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

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