[机构看盘]华泰期货：市场静待FOMC会议，锌铝冲高回落

锌：

现货方面，LME锌现货贴水13.50美元/吨，前一交易日贴水15.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22590~22770元/吨，双燕成交于22610~22780元/吨；0#锌普通对2108合约报升水150元/吨左右，双燕对2108合约报升水160~170元/吨；进口0#锌成交于22590~2277 0元/吨，1#锌主流成交于22520~22700元/吨。昨日早盘锌价强势上涨，然市场交投气氛较差，持货商下调升水报价，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150元/吨，均价报至贴水5~10元/吨附近。进入第二时段，锌价高位回落，市场报价保持对2108合约升水150元/吨。整体看，昨日市场交投气氛较差，下游拿货亦没有起色，持货商下调升水出货，整体成交较差。


库存方面，7月27日，LME库存为24.70万吨，较此前一日下降0.02万吨。根据SMM讯，7月26日，国内锌锭库存为11.57万吨，较此前一周下降0.12万吨。


观点：近期市场流动性宽松，在美元指数回落以及原油反弹的带动下，锌价偏强震荡。基本面上，华东台风影响部分加工企业运转，但体量有限，供应端产量依然维持高位，同时需关注本周国储抛储的进展。最新公布的库存数据显示锌锭仍在去库但幅度已经大降，近期现货市场观望情绪依然浓厚。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，需密切关注本周美联储FOMC会议进展，单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断，但逢低做多的胜率更高。跨品种套利中依然建议以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


铝：

现货方面，LME铝现货贴水8.10美元/吨，前一交易日贴水10.28美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

受郑州区域洪涝影响，铝锭铁路发运受阻情况仍待恢复，部分铝锭在途积压，造成巩义、无锡等地铝锭入库量偏低，库存连续走低态势下，持货商挺价出货，早盘沪铝冲高回落后，现货成交集中对当月贴水40元/吨附近，实际成交集中19540-19550元/吨附近。

中原（巩义）地区现货成交回暖，随着下游生产恢复，采购需求提升，实际成交对盘面贴水幅度收窄10元/吨至贴水180元/吨附近。


库存方面，截止7月26日，LME库存为140.80万吨，较前一交易日下降0.88万吨。截至7月23日，铝锭社会库存较上周下降2.3万吨至80.10万吨。


观点：昨日铝价冲高回落。基本面上，江浙沪地区多个铝加工企业虽暂未受到台风影响，但运输略有限制，供应端仍受河南暴雨及云南限电影响。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。


策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。