[机构看盘]申银万国期货：策略日报0618

铜：夜盘铜价下跌超2%，因美联储暗示更早货币政策转向和国储抛储。据报道国储计
划抛储，每个月底进行，并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张，但国内需求表现疲
软。近期上海港口升水也明显回落，仅为25-30美元，意味着中国进口意愿较低。
LME和国内现货表现贴水，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智
利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价下跌3.5%，总体未脱离区间波动区间。近期国内精矿加工费轻微回升，
但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本，但国储抛
储和有色整体回落给锌价带来压力，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续弱势。建
议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。