[机构看盘]华泰期货：300系不锈钢社会库存再度下滑

镍品种：

昨日外围情绪转弱镍价随之下挫，精炼镍现货市场成交明显改善。因近期镍铁价格逐步回升，俄镍成交亦有改善。近期硫酸镍价格上涨，硫酸镍对镍豆溢价走强，镍豆自溶经济性好转，不过下游企业仍以长单订购为主，镍豆散单采购较少。沪镍仓单小幅回升，但仍处于历史低位，国内精炼镍库存维持偏低水平。

镍观点：当前国内精炼镍库存仍处于低位，沪镍库存处于历史极低水平，高冰镍利空兑现仍存在不确定性，在外围氛围的烘托下，近期镍价偏强震荡。但近段时间精炼镍现货升水在持续下滑，需求表现不佳，中线预期受到高冰镍压制并不乐观，镍价可能不具备趋势性上涨行情，一旦外围环境转弱，镍价可能没有太多支撑力量，以震荡思路对待。

镍策略：单边：中性。

镍关注要点：高冰镍事件进展、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。



304不锈钢品种：

Mysteel数据，本周300系不锈钢社会库存（新口径）下降2.38万吨至36.66万吨，降幅为6.11%，冷热轧同时下降，冷轧降幅大于热轧，200系与400系库存亦出现下滑，300系不锈钢社会库存已经连续两个多月持续去库，上周受假期影响首次出现回升，本周再度下滑。昨日304不锈钢现货价格坚挺，期货价格高位回落，基差重临高位。随着期货价格回落，市场情绪转弱，当前下游多已完成备货，采购积极性明显下降，部分贸易商出货态度积极，但现货供应仍不宽裕。

不锈钢观点：本周300系不锈钢社会库存再度下滑，目前仍处于历史偏低水平，节后市场成交较好，下游采购积极，现货价格维持坚挺，随着期货价格回落，基差重临高位。近日外围氛围有所转弱，但低库存提升价格上涨弹性，宏观环境暂未发生改变，期货价格可能仍会偏强震荡。因中线预期偏悲观，不锈钢价格上行空间难以打开，当前价格的弹升主要是低库存下外围情绪推动的被动跟涨，后期若外围环境转弱、且不锈钢开始持续累库，则不锈钢价格可能迎来压力。

不锈钢策略：中性。

不锈钢关注要点：不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。