2021年3月4日星期四 有色金属晚评

　　【宏观消息】

　　1、3月4日，三大股指单边下行，截至收盘，沪指跌2.05%，周内第二次守住3500点关口，深证成指跌3.46%，创业板指跌4.87%。盘面上，主要行业板块几乎全线下跌，电气设备、白酒、工程机械、餐饮旅游等前期热门板块大幅下挫。钢铁股延续昨日涨势，稀土、电力概念盘中拉升。两市约2800股下跌，成交总金额上升至9700亿元，北向资金净流出超70亿元。

　　2、中国央行今日开展100亿元逆回购操作，因今日有200亿元逆回购到期，当日净回笼100亿元。

　　上期所仓单变化：

　　【铜仓单日报】3月4日上期所铜减少100吨至78256吨。

　　【铝仓单日报】3月4日上期所铝增加1627吨至113139吨。

　　【铅仓单日报】3月4日上期所铅减少451吨至33138吨。

　　【锌仓单日报】3月4日上期所锌增加477吨至31343吨。

　　【锡仓单日报】3月4日上期所锡减少58吨至8147吨。

　　【镍仓单日报】3月4日上期所镍减少499吨至11137吨。

　　【不锈钢仓单日报】3月4日上期所不锈钢减少540吨至74857吨。

　　【金银收盘简评】

　　黄金2106合约，收报360.34，跌0.82%。

　　白银2106合约，报收5381，跌2.04%。

　　日内贵金属走势延续弱势，价格重心下移。金价刷新357.26低点，长下影小阴线报收。隔夜金价低位反弹，主要由于隔夜美国就业市场短期难以恢复增长，提振部分黄金需求，但国债收益率上升继续削弱黄金的吸引力，反弹幅度受限。白银价格则受工业品属性拖累，小幅下行，抛压力量增加，运行区间下移至5300-5500。

　　虽然目前长期美债收益率的走高与市场对于拜登政府有较大希望将会落地的1.9万亿美元的纾困计划的预期不断增强有着较为重要的关系，并且近期美国方面所公布的经济数据也相对偏好，避险情绪略有降温，贵金属关注度减弱。另一方面，市场实际利率的变动不及前期炒作，可见目前通胀预期支撑并未能跟进价格推升，因此贵金属近期走势承压相对明显，或将维持低位弱势震荡，等待筑底行情出现。金价关注335附近支撑，白银关注其工业属性影响。

　　展望晚间，金价运行维持低位震荡，区间关注353-363不变。白银价格弱势运行，运行区间微幅下移，关注5200-5450。

　　【铜】

　　沪铜2104，报收66460，跌1.95%。

　　日内铜价光脚中阴线报收，午后跌破67000整数关口后跌幅扩大，持仓量进一步下降，最低报66430。隔夜美元指数窄幅反弹，铜价跳空低开，午后更是因A股大跌拖累，多单止损离场，令其跌幅扩大。

　　中长期上看，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局，支撑有色金属行情。而铜基本面上看，一季度铜精矿加工费再度下降，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，随着淡季迟迟不见累库踪影，接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。但短期随着大阴K线报收，避险情绪升温，空头力量需时间修复，周内或有高位震荡修复需求。支撑关注66000附近

　　展望晚间，预计日内铜价将下寻66000整数关口支撑，行情偏弱运行，运行区间关注65800-67000。

　　【铝】

　　沪铝2104，报收17130，跌1.64%。

　　日内铝价呈现冲高回落行情，短线刷新17870年内高点，大阴K线报收，多单尾盘获利了结，行情杀跌再探17000整数关口，日内最低报17110。隔夜及早盘铝价勉强持稳在17500支撑，但午后临近全国政协十三届四次会议召开，且周边商品走弱，多头选择避险离场，期价跌破17500后迅速下寻17000支撑。

　　据了解，整个蒙东地区影响年产能或在10万吨左右水平，受此影响节后铝价大幅拉涨。另一方面，铝下游消费预期依然乐观，供应端增幅放缓，但暂未出现新投产产能，仅云南地区新投产产能略有上涨，因此影响不大。加之内蒙能耗“双控”指标不达标消息，节后铝锭库存累积有限，现货升水走强，对铝价构成利好。

　　当前铝企利润依然可观，2021年一季度预计新增产能25万吨。需求方面下游采买积极性依旧较强，消费端预期较为乐观，如汽车，光伏，以及房地产等行业仍旧季节性带动预期。

　　展望晚间，铝价多头趋势暂时放缓，转入高位震荡，预计晚间将围绕17000调整运行，运行区间关注16900-17500。

　　【锌】

　　沪锌2104，报收20970，跌3.30%。

　　沪锌日内低开低走，大阴K线报收，回测21000整数关口，最低报20960，行情偏弱，空头氛围激增。镍价大跌、以及美国国债接连大涨，限制市场流通货币表现，宏观氛围主导市场，锌自身供应层面影响淡化。

　　随着美国1.9万亿美元刺激法案在众议院表决通过，预计短期宏观因素利好已出尽，通胀预期提振并不明显。但从锌的基本面上看，由于锌精矿的采购困难以及低加工费，炼厂开工情况不佳，四川、云南、广西、甘肃、湖南均有厂家检修或者停产，整体估算影响4.5万的量，需求方面下游镀锌企业开工率维持近几年新高，供需层面相对利好支撑锌价，因此不建议介入回调空间，逢低做多为主，下方支撑关注21000一线争夺，未来突破新高的可能性较大。

　　展望晚间，锌价或将呈现探底回升行情，运行区间维持20700-21300。

　　【铅】

　　沪铅2104，报收15105，跌1.82%。

　　日内铅价呈现冲高回落行情，反复测试15100附近支撑，大阴K线报收，下影线较短，预计下方承接力量较差，空方力量占优，仍有回探空间。铅价下跌更多受美元指数反弹及镍价下行打压。

　　而上周五公布的消息显示，上期所沪铅库存报40630吨，周增3636吨，连增四周，凸显市场需求不旺，蓄企补库需求有限，未能为铅价提供实质性利好，令其突破16000整数关口压力。且现货市场同样平淡，下游询价积极性一般，成交清淡，同样未能形成利好。供应端相对稳定。因此，在供需两淡的背景下，预计铅将维持周线级别宽幅震荡的可能性较大，区间14000-16000不变。

　　展望晚间，铅价偏弱运行，运行区间微幅下移，关注14800-15300。

　　【镍】

　　沪镍2106，报收130510，跌6.01%。

　　日内镍价跳空低开后偏弱运行，早盘更是持续在跌停价停留。主要由于昨日青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议的消息引起镍市场强烈震动，青山掌握镍铁量产高冰镍工艺的速度大幅超出市场预期，未来精炼镍与镍铁可能重新回归，从而导致精炼镍中线上涨逻辑被证伪，拖累镍价大幅下行，回吐前期升幅。

　　供应端上看，青山量产高冰镍工艺的消息引发供应端变革，硫酸镍供应瓶颈被打开，若确认消息正确，未来供应端将存在巨大增量，影响程度并不仅仅一两日的跌幅可以完成。需求端在2021年则依旧强势，新能源推广使用将带动镍价有较大的持续增量，因此预计短期快速杀跌主要受到恐慌情绪释放带动，中期则转入震荡行情。目前关注126000附近支撑。

　　展望晚间，镍价低开后偏弱运行，运行区间126000-130000。