[机构看盘]申银万国期货：策略日报0224
申银万国期货
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2021-02-24 09:40:19
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铝：铝价夜盘小幅回升。基本面方面，上周末国内社会库存再增12.3万吨至105.7万，
春节累库偏低的情况有所缓解，短期铝锭库存预计先增后降。尽管短期铝锭表现亮
眼，但价格冲高加上高利润低库存下中期供应的增加明显，铝价存在回调风险。走势
方面短期铝价预计进入高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。
镍：镍价夜盘回落。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，目前菲律宾矿山仍处于
发货淡季，二季度后供应预计增加。此外境外镍铁和不锈钢的产量继续增加，未来对国内的
出口或继续增长。尽管如此，短期镍金属供不应求的情况大概率继续维持，节后价格预计延
续上行趋势，操作建议逢低买入为主。
不锈钢：不锈钢价格回落。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前
下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中
期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计维持震荡偏强。
昨日金银下跌反弹，昨晚鲍威尔在半年度货币报告中表示通货膨胀率和就业率仍远低于美联储的
目标，并承诺不会轻易收紧宽松策略。受益于美元的跌势，黄金和白银此前连续反弹，但美国大
规模财政刺激以及疫苗接种带动的经济重启将推动全球经济进入稳健复苏期，推动债券收益率持
续上行，利率的上行和避险需求的下降使得黄金承压整体表现震荡偏弱，白银将受益于顺周期下
工业品价格的回暖走势偏强。目前美元走弱之际金银反弹或得以延续，但是黄金上方仍然受到利
率上行的压制，而白银走势或强于黄金。
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