[机构看盘]申银万国期货：策略日报0122
申银万国期货
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2021-01-22 09:38:47
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铜：夜盘铜价延续区间波动，仍受国内消费淡季和疫情影响，市场情绪趋于谨慎。美元
疲软和精矿供应紧张将中长期支撑铜价。中国经济表现良好，前期国内铜需求主要受电
力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。短期铜价可能延续区间波动，建议
短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境内外疫情等方面变化。
锌：夜盘锌价小幅回落，观望情绪抬头。目前国内疫情影响尚存，河北等地因疫情已对
数个地区进行限制，区域内企业大都已停工或减产。上海昨日新增3个新冠病例，令市场
情绪紧张。供应端精矿加工费已缩窄至4000元左右，依旧紧张。短期锌价可能宽幅震
荡，建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情
等数据变化。
铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周库存整体较上周继续小幅回落0.6万吨至68.9万
吨。一季度消费大概率降温，未来库存预计仍有增加，此外中期供应的增加趋势也值
得关注。短期铝价遭遇支撑，可能进入震荡。操作上区间对待、逢低买入为主。
镍：镍价夜盘震荡。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律
宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈
钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减
少。操作建议逢低买入为主。
不锈钢：不锈钢期货下跌。基本面方面，近期市场到货较少，主要生产商可能的减产引发市
场关注。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存回落。短期金属价格普跌，或由美元走
强影响。从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍有很大可能回落
。
金银近期持续反弹，耶伦本周在参议院财政委员会作证上称美国不会为竞争优势寻求弱势美元，
由于市场提前对表态进行消化，讲话后美元指数持续回落。拜登正式宣誓就任美国第46任总统，
中美争端重新回归市场视野，此外对于财政刺激的预期给予当前金银一定支撑，此前拜登宣称将
有1.9万亿美元规模的刺激计划，加重政府财政负担同时提升经济复苏预期，密切关注美国后市
通胀的变化。美联储政策方面，1月会议纪要公布后市场提前交易实际利率见底，长端利率转向
的预期，但美联储主席鲍威尔在随后的讲话中安抚市场称美联储距离退出QE距离仍然较远，值得
注意的是在通胀预期下实际利率已经先于金银进一步下探，金银近期走势坚挺，可能出现单边上
行机会。
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